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富邦金:2015投資心法應採「畜牧型」!估台灣GDP上看4%

鉅亨網/鉅亨網記者陳慧菱 台北 2014.12.01 00:00

富邦金控(2881-TW)資深經濟學家羅瑋。(鉅亨網記者陳慧菱攝)

富邦財經趨勢論壇於今(1)日起跑,富邦金控(2881-TW)資深經濟學家羅瑋指出,2015年全球經濟基調將為緩步成長,建議投資人此時期的投資心法應以「畜牧型」的長期經營方式。對於台灣,預估台灣經濟成長率上看4%。

羅瑋表示,2015年全球經濟基調將為緩步成長,通貨膨脹也相當溫和,各國央行仍持續寬鬆政策,但因經濟成長緩慢,導致市場眾多資金只能尋求少數良好的投資標的,因此資本市場將進入微利高風險時期,估計此狀況將持續到2016年。建議投資人此時期的投資心法應以「畜牧型」的長期經營方式,來取代高經濟成長時期爭取短期獲利的「打獵型式」投資。

羅瑋表示,全球經濟緩步成長的原因,在先進國家部分,主要是因為薪資成長緩慢、人口老化以及M型化社會所導致主動式消費逐漸轉化為被動式消費,再加上市場前景不明,企業不願增加資本支出;以及政府財政困難,厲行撙節措施,導致喪失經濟成長動能。而在新興國家部份,則因先前市場過度投資,導致產能嚴重過剩,強勢美元則引發貨幣競貶,出口產業被迫流血輸出,因此部份新興市場國家被迫提前升息,以防範資金外移並抑制輸入性通膨。如此一來,使得全世界都落入了缺乏成長動能的困境。

羅瑋同時指出,以各主要經濟體的經濟成長動能來觀察,其實已經出現顯著落差,例如美國很明顯是由民間消費、民間投資來帶動整體經濟成長,甚至出口也有顯著成長;中國則是政府加上民間消費都很強盛,雖然近年中國政府為了調節經濟,投資有所縮減但整體上還是相當穩健。反觀歐元區與日本則已經無法看出到底是由民間消費、投資還是由出口來帶動經濟成長。

在物價方面,羅瑋表示,因為先進國家需求不振,再加上之前新興國家過度投資導致產能過剩,被迫流血輸出,且國際原物料價格大幅滑落,所以2015年的物價將會非常平緩,這是復甦遲緩與產能過剩所導致的惡果。而更令人擔憂的是,先進國家物價持續下滑,除了日本微幅增加外,其餘幾乎是零成長或下滑;在PPI部分則可明顯觀察到新興國家都是產能過剩狀態。因此,各國都必需要關注因通縮而陷入惡性循環的隱憂。

羅瑋表示,2015年可能升息的國家紛紛延緩腳步,依目前政經情勢研判,美國聯準會最早的升息點將落在6月,但非常可能延後到9月或10月;英國因BOE總裁表示,升息與國會選舉毫無關聯,因而可能拖到6月或是與美國相近時點;台灣則在全球景氣復甦態勢確定後,央行才有可能緩步升息。而另一方面,採取貨幣寬鬆政策的歐洲、日本與中國,也將持續此趨勢,尤其是中國為了支持經濟成長,10月31日在無預警情況下宣布不對稱降息,後續很有可能再度降息或全面降準。在這樣資金寬鬆狀態下,全球市場將進入微利高風險的時期。

羅瑋指出,相較於今年2015年波動將會較為劇烈,尤其是明年的3~4月,市場將有可能發生一波較大的變動,主要原因為此時是美國聯準會升息前夕,市場將會開始進行揣測,同時間,美國國會二黨也在進行聯邦預算及舉債上限的談判,英國國會改選結果臆測開始發酵,加上中國房市尚未落底,各項經濟數據可能偏空,使得國際炒家有殂擊的機會,在各種不確定因素集合之後,將導致市場有一波較劇烈的變動。另外,投資人明年也要注意四大潛在黑天鵝的威脅:包含Ebola疫情擴大、美國經濟急轉直下、地緣政治衝突以及IS恐怖攻擊。

在2015年主要國家經濟前景部分,羅瑋指出,保守估計美國經濟將維持在溫和成長的2.4~2.8%,除非企業資本支出顯著增加,現階段要挑戰3%仍有困難;歐元區預估平均經濟成長將與去年相似,落在0.5~1.0%,歐元全年均價將落在1.20~1.24之間;日本經濟成長率預估約在0.6~0.9%之間,日圓全年均價預估將挑戰低點,落在114~120之間。

在中國部份,羅瑋表示,預計將維持6.8~7.3%經濟成長率,觀察重點在於房地產市場何時落底,若是在2015年第1季落底,不僅對於中國經濟成長有好處,預估對台灣也將有好的影響,人民幣走勢將與今年雷同,全年均價預估將落在6.15~6.20之間;台灣則受歐美及中國影響,預估將有3.4~4.0%經濟成長率,新台幣匯率均價則落在30.5~31.0之間。

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