法國爆25萬人學潮　政經夾擊加劇債市危機

法國正陷入嚴峻的政治與經濟雙重風暴。全法各地高中生因不滿教育資源匱乏發起大規模示威，吸引逾25萬人響應、超過6500人遭逮捕，不僅加劇社會動盪，更讓少數派政府面臨艱難的預算協商。在政治僵局與財政赤字隱憂下，投資人恐慌引發公債拋售潮，促使法國財政部研議擴大發行短期公債，以因應長期借貸成本飆升至近20多年來新高的債務危機。

法國學生示威起初以和平方式展開，但隨後迅速演變成與鎮暴警察的暴力衝突，部分示威者用迫擊砲式的煙火朝警察發射。法國官員透露至少24所學校遭洗劫或縱火，官方數據顯示兩週內已有超過6500人遭逮捕，超過750名警員及約300名師生受傷。

面對社會不滿情緒與工會串聯，法國政府採取軟硬兼施的應對策略，司法部強調將追究暴力事件的刑事與毀損責任，但教育部長熱夫雷（Edouard Geffray）承認學生部分訴求合理，承諾暫緩原訂納入2027年度預算的高等教育註冊費調漲計畫，並研擬解決師資短缺方案。總理勒克努則公開表示，將全面開啟與高中生的對話機制。

法國學潮爆發的時機正值法國試圖推動數百億歐元財政調整方案的關鍵時刻，自2024年7月大選後，現任少數派政府在國會推動法案寸步難行，外界對政府能否有效削減公共開支的疑慮加深，直接衝擊金融市場信心；法國政府公債連續數週遭遇劇烈拋售，7日法國10年期公債殖利率攀升至4.91%，2年期公債殖利率則達3.61%，兩者利差擴大至約1.3個百分點，凸顯長期借貸成本攀升速度已遠超短期公債。

為緩解財政困境與長天期公債需求減弱的壓力，法國財長勒斯鳩表示，政府在發行新公債時將採取更策略性的作法；他坦言，近期10年期公債標售雖順利，但30年期長債市場需求確實較為棘手，目前正研議跟進美英等國，轉向擴大發行短期公債。

分析師指出，由於市場結構轉變，退休基金等長線買家退場，投資人對高債務國家要求更高的風險補償，法國轉向發行短債雖能暫時避開長期高息壓力，但仍具備高度風險。相較於目前法國公債平均約8.5年的存續期，短天期債務的重新定價頻率更高，若未來利率出現波動，將迅速推升政府的利息帳單。此外，若短期借貸成本超越長期借貸成本，形同向市場釋出經濟衰退的預警訊號，恐進一步削弱企業投資與民間借貸意願，將實體經濟推向衰退邊緣。