台股狹幅震盪！法人研判以盤待變　建議這樣佈局

台股今天早盤持續盤整，截至發稿為止，震盪區間不到250點，上漲不到百點，顯見多空都在觀望，並未使出全力。

安聯台灣大壩基金經理人蕭惠中表示，隨著台股步入高檔整理與產業輪動階段，8月來市場持續維持大箱型整理格局。雖然市場受到估值反覆修正及國際情勢變化等走勢相對震盪，但在AI產業趨勢向上、企業獲利預估不斷上修及資金動能充沛支撐下，台股中長期多頭架構仍相當完整。

蕭惠中表示，現階段預期美國長天期公債殖利率仍將維持高檔，中東地緣政治風險與油價波動持續牽動市場情緒。不過若再進一步觀察，台股經歷前波劇烈震盪後，近期成交量已有明顯收縮，指數有望在箱型區間反覆整理。

蕭惠中表示，預期大盤仍以「高檔震盪、輪動墊高」為主要格局，盤勢仍維持量縮區間整理的大箱型整理格局，以盤待變，等待進一步突破大箱型格局。政策面上，預期投資人將焦點轉向即將登場的 Jackson Hole 全球央行年會，預期聯準會主席及主要央行官員談話所釋放出的訊息，將成為研判通膨、利率與金融條件走向的重要參考。

產業面方面，蕭惠中表示，AI 仍是市場中長線關注主軸。儘管高利率環境對科技股估值形成壓力，但 AI 基礎建設、半導體與雲端運算需求仍支撐市場對相關產業的長期信心。另方面，AI 資本支出與融資規模持續擴大，反映企業對算力需求投入仍在延續；惟投資人也同步評估相關企業資本結構、現金流與估值合理性。

今年以來，台股ETF受益人增加逾270萬人、近一周增加逾14萬人；盤點目前受益人前十大台股ETF，近一周有7檔受益人呈現正成長。

進一步觀察這十檔人氣ETF近一周規模變化，增幅則落在2％～4％，其中主動統一台股增長(00981A)、國泰永續高股息(00878)，及凱基台灣TOP50(009816)是近一周規模增幅最大的前三名。

凱基台灣TOP50(009816)ETF研究團隊表示， AI台廠供應鏈獲利持續上修，前些時日的指數回檔，讓評價收斂、創造後續上行的空間。儘管整體經濟基本面無虞，但任何風吹草動都可能成股市修正的理由，若投資人想長期參與台股在AI浪潮下的成長機會，透過定期定額投資市值型ETF，不僅有望分散進場風險，亦有機會掌握產業輪動機會。

00984A安聯台灣高息成長主動式ETF基金經理人廖本隆表示，近期台股雖因指數來到區間上緣而出現震盪，但資金持續在電子、金融與傳產間輪動，有利反覆消化漲多後的估值修正與洗清籌碼。

廖本隆指出，AI仍是目前最具確定性的產業成長趨勢，在AI、高效能運算（HPC）以及半導體長線需求持續擴張下，產業成長趨勢並未改變；隨著盤勢歷前波大幅上漲，建議投資上應將更加重視企業獲利成長實際落地情形與評價合理性。在此環境下，主動式投資透過靈活調整產業配置與精選具競爭優勢企業，有望掌握市場輪動機會，兼顧成長潛力與收益需求。

野村台日優選多重資產基金經理人劉璁霖表示，台股電子股權重近八成，受惠全球AI浪潮與半導體需求持續成長，在全球科技供應鏈中占據關鍵地位，企業獲利成長動能仍受市場關注；不過，高度集中的科技股結構，也意味著台股對科技產業景氣及市場評價變化較為敏感，因此透過跨市場、跨產業配置，有助分散單一產業集中所帶來的波動。

劉璁霖進一步指出，相較台股高度集中於科技產業，東證指數產業結構相對多元，電子與金融合計占比不到兩成，非金融及電子產業占比則逾六成，可與台股形成良好互補。另一方面，日本在半導體材料、設備等領域亦具全球競爭力，除了受惠科技產業需求，也能提供不同於台股的投資機會。

從近5年數據觀察，台股與日股搭配多元債券的配置策略，累積報酬率達94%、風險報酬比則為1.35，投資效率優於傳統以美股或全球股為核心的股債配置，展現台日雙市場搭配股債配置的優勢。 野村投信看好台灣與日本市場的互補特性，推出「野村台日優選多重資產基金，將於8月31日至9月4日展開募集。

也有其他投信法人表示，日股走出過去長達30年的低迷，迎來順風行情，主要得益於在企業面、評價面、資金面與題材面皆擁利多，有助日股多頭趨勢延續。

在企業獲利方面，觀察日企最新一季財報，除了通訊與不動產類股外，其餘主要板塊的盈餘都呈現20%以上的成長率，顯示其獲利結構多元化，產業不再由外銷主導。在評價方面，鑒於近年來日本公司治理成效顯著，股東權益報酬率上升、產業結構轉型，也有助推動日股估值獲得調升。

從資金流向觀察，市場對於日本首相高市早苗的財政擴張計劃樂觀看待，吸引外資持續進駐日股，再加上日企積極實施庫藏股回購，以追求提升股東回報，也可望迎來資金輪動的上漲行情。

最後來看題材面，在日本政府強調科技自主下，包括政策受惠題材之AI、半導體、國防等戰略產業前景可期，此外，因應工資調升、物價持穩，消費意願可望提升，亦有利於內需成長動能，也突顯在投資題材多元且具吸引力下，日股有望持續吸引市場目光。

專家表示，近年因日圓匯價處於相對低檔，國人換匯踴躍，除用於赴日旅遊，建議民眾也可善用閒置的日圓，配置於日圓計價的日股基金，既能節省換匯成本，也能進一步活化手上日圓、順勢掌握日本股市成長機會，倘若日圓升值，於贖回時也能享有匯率升值，享受雙重理財效益。

觀察投信發行的日本股票基金，有日圓計價級別的產品共有三檔，最新加掛日圓級別的為群益東方盛世基金，於基富通、第一銀行、兆豐證券等3家平台與通路正式上架。群益東方盛世基金今年來上漲33.49%、近一年上漲49.91%，表現亮眼。

（15：20更新） 台股終場下跌461點，收在44762點，成交量6311億元。

台股高檔震盪，投資人對台股依舊有愛，根據國泰金控最新8月國民經濟信心調查，受訪民眾被問到未來6個月最想投資的市場時，仍有57%選擇台股，領先選美股的24%；進一步觀察投資原因，30%民眾是因看好企業可持續獲利。國泰投信表示，從調查結果可看出台股仍具投資吸引力，企業獲利更成為投資人重要考量，隨產業輪動及個股分化加劇，主動選股的重要性提升。

國泰投信旗下主動式ETF：主動國泰動能高息（00400A）結合成長動能與主動選股策略，從最新產業配置來看，半導體和電子零組件兩大產業合計近7成，另外布局電腦及週邊設備、其他電子及通信網路等，現階段投資方向仍緊扣AI及科技供應鏈成長趨勢。

00400A採月配息機制，即將在9月7日除息，想要參與領息的投資人，最晚要在9月4日買進。

00400A基金經理人梁恩溢表示，台股短線快速上漲後難免出現震盪，資金輪動速度加快，市場也逐漸由全面上漲轉向個股表現，此時選股除了關注企業成長動能，還須兼顧基本面與評價合理性，00400A透過主動研究，兼具動能出擊與價值防守，建構進可攻退可守的投資組合，追求創造極大化單位風險之報酬，在快速變化的市場中掌握不同產業及個股機會。

國泰投信旗下已成立26年的國泰國泰基金同樣受到市場關注，截至今年7月底，基金規模124.96億元，較去年同期成長78.08%，基金目前聚焦ABF載板、CCL銅箔基板、光通訊、測試及矽晶圓等AI五大產業，最新產業配置占比，半導體和電子零組件兩大產業合計逾7成，持續掌握AI算力提升及規格升級所帶動的供應鏈商機。

國泰國泰基金經理人林賢明分析指出，AI產業商機正從大型科技龍頭延伸至材料、零組件及設備等供應鏈，隨著算力需求提升及硬體規格持續升級，包括ABF、CCL、光通訊、測試及矽晶圓等領域，有機會迎來新的成長契機。以矽晶圓為例，先前累積的庫存陸續消化、客戶需求回溫，加上AI、先進製程、CoWoS先進封裝及記憶體需求成長，從材料、零組件到測試等環節都有可能衍生新需求，因此具技術門檻及競爭優勢的企業格外值得關注。

大華銀投信指數量化投資部門主管暨大華優利高填息30（00918）經理人郭修誠表示，本週市場聚焦於輝達（Nvidia）將於週三盤後公布的上季財報，市場高度關注AI晶片強勁需求與高達5000億美元的融資計畫，可望為全球AI供應鏈注入新一波催化劑。

郭修誠指出，台股基本面與籌碼面多重利多正持續發酵。首先，國內外財報法說高峰期已過，個股營運不確定性大幅降低；其次，MSCI近期調高台股權重，外資資金正呈現緩步回流趨勢。隨著時間邁入8月底與9月初，國際半導體展與Apple新產品發表會將陸續登場，結合傳統電子旺季備貨拉貨，台股長線正向發展趨勢確立。

郭修誠指出，盤面上，記憶體、石英元件、LED、光學鏡頭及ABF載板（欣興、南電、景碩）等電子族群輪動領漲；非電族群如海運（長榮、陽明、裕民）、生技、塑膠與金融金控亦表現穩健，展現健康的良性輪動格局。

整體而言，郭修誠表示，台股大盤回測季線展現強勁支撐後，多頭格局依然不變，後續若成交量能進一步補量擴增，將具備充足的續攻動能。面對高檔震盪與旺季前夕，操作策略應以「基本面成長」與「高股息防禦力」雙軌並重。