台股不畏升息！盤中大漲逾千點　法人重申挑戰5萬點

美國聯準會暌違3年首度升息1碼，美股除了費城半導體指數上漲，其餘3大指數下跌，不過，日韓股市今天不為所動，截至發稿為止，保持上漲走勢，台股更是氣勢如虹，盤中一度上漲超過千點，雖然後續漲勢稍有縮減，但截至發稿為止，仍上漲超過5百點，在亞洲主要股市中表現最強。

中國信託證券投顧認為，聯準會將聯邦基金利率目標區間調高到3.75%～4%，華許論調偏鷹，利率點陣圖明年利率落點落在4～4.5%，相較於債券市場此前預估4.25%～4.75%，整體大致符合市場預期。

中信投顧認為，美股道瓊指數下跌1.21%、那斯達克收平盤、標普500下跌0.45%、費城半導體上漲0.63%，行情無明顯方向性，長短期公債利差收斂。整體來看，聯準會上修今年GDP年增率至2.3%(原2.2%)，明年來到2.4%(原2.3%)，整體經濟趨勢仍向上，企業獲利上修將一定程度抵銷利率上行壓力，料聯準會將繼續觀察數據變化並動態調整。

中信投顧建議，以明年企業獲利預估成長近30%推算，台股目前本益比落在長期平均16~17倍，行情整理後仍有望挑戰5萬點關卡，建議選股方向仍以AI類股為主，逢回佈局訂單能見度高、營收獲利持續成長的個股。

台新臺灣中小主動式ETF（00416A）經理人沈建宏表示，2026年Computex主軸仍為AI，產業規格升級持續，在AI伺服器方面，多家組裝廠展示VR200解決方案，2027年Nvidia、AMD、ASIC將百花齊放。在散熱方面，AI伺服器散熱需求已由GPU單點解熱升級至CPU、DIMM、ASIC 與系統級液冷整合，Memory Liquid Cooling與Microchannel Lid有望成為Rubin與高階ASIC平台的重要增量來源。

在光通訊方面，關鍵解方為CPO，其意義不只是降低PCB銅線損耗，而是把光學連接推進機櫃內部，作為資料中心逐步擺脫距離限制的第一步。上述AI次產業，皆是中小股AI供應鏈的龐大商機。

沈建宏指出，北美CSP大廠Google、Meta資本支出持續上修，印證AI成長性無虞，Google2026年資本支出預期由1800-1900億美元上修至1950-2050億元，並預告2027年資本支出將顯著增加，反映AI與雲端基礎設施投資加速，公司明確表示，未來資本支出將持續大幅提升，以因應AI需求成長與產能擴充；Meta2026年資本支出指引由1250-1450億美元上修至1300-1450億美元，管理層對AI需求與運算資源利用率仍具信心。

台新投信指出，中小股本AI強勢股，股性更加活潑，只要跟對趨勢浪潮，市值就可能大幅翻倍。據統計，近三年市值成長３倍以上的台股中，中小股本公司（股本80億以下）占比近9成，市值平均成長逾6倍，遠超過大股本公司。

台新投信因此率先業界，將推出首檔聚焦中小股本的主動式ETF台新臺灣中小主動式ETF基金（00416A），將於10月5日開始募集。

台股上市櫃公司8月營收近6.27兆元，寫下歷史新高，較前月成長5.45%、較去年同期大增50.86%，今年前8月累計營收43.28兆元，年增36.05%。法人表示，在AI需求強勁下，台股企業營收獲利續強，未來1年預估EPS仍持續上修，相關類股表現可望受惠，當中又尤以競爭力佳的市值龍頭股與受惠AI趨勢而崛起的千金股最值留意。

群益投信主動式ETF研究團隊表示，隨著AI持續帶動台灣出口表現與台廠獲利動能，投資台股市值型ETF更是跟進台股成長行情最為便利的方式。

主動群益核心50 (00415A)經理人許育誌表示，全球景氣仍處於擴張階段，企業獲利成長動能持續擴散，加上 AI 代理、雲端基礎建設與高階半導體需求延續，台灣科技供應鏈中長期投資趨勢仍然明確，尤其是AI伺服器升級、光通訊規格提升，以及先進製程資本支出擴張，三大主軸所帶來的結構性成長機會，相關類股表現值得關注。

國泰投信旗下熱門定期定額基金「國泰台灣高股息基金」基金規模自253.75億元，增加至559.08億元，除規模翻倍，每月定時定額扣款筆數則從3.2萬成長至4萬多筆。

國泰台灣高股息基金經理人梁恩溢指出，面對市場利率預期與資金風向轉變，國泰台灣高股息基金投資組合適時由AI成長題材，擴大布局具評價優勢的電子股、金融及傳產族群，藉由多元產業配置分散風險，整體選股策略著重「控制回檔、掌握上漲機會」。

大華優利高填息30（00918）經理人郭修誠表示，市場正加速重估台股中長期的產業價值。科技板塊受惠於高階 AI 伺服器世代更迭、液冷散熱技術量產滲透率急升，加上電子新品備貨旺季強勢到來，龍頭供應鏈接單動能強勁；金融板塊則在利息淨收益穩定與資本市場回溫挹注下，獲利續創高峰，成盤面增添支撐力道。

00918明(18)日即將除息，投資人若想參與本次除息，最晚要在今天買進，股利將在10月15日發放。本次配息來源 100%來自於已實現資本利得，反映投資組合調整所累積之實現收益。

今年有配息的台股ETF中，單次股利發放超過百億的有4檔，包括群益台灣精選高息（00919）、元大高股息（0056）、國泰永續高股息（00878）、元大台灣50（0050），其中以群益台灣精選高息（00919）將發放207.85億，成為史上單次股利發放金額最高、最有家底的台股ETF，預估將有141萬位受益人開心領錢，股利發放日為10月15日。

以近20日績效來看，00919以8.92%漲幅表現居冠。

群益台灣精選高息ETF(00919)基金經理人謝明志表示，台股後市不看淡，應著重企業長期競爭優勢的重點，現階段宜採取穩健持股布局；整體而言，建議投資人可續抱台股高股息ETF，並搭配市值型或主動式台股ETF，透過股性互補讓台股配置更能因應類股頻繁輪動。

(14:43更新) 台股終場上漲439點，收在4萬6288點，成交量8207億元。

瀚亞投信國內投資部主管姚宗宏表示，聯準會9月升息1碼符合市場預期，雖聯準會主席華許談話論調偏鷹，但正面訊號在於聯準會也調高了今年的美國經濟成長率，顯示美國經濟仍有足夠韌性，足以承擔較高利率環境帶來的影響。

姚宗宏表示，下次升息時間點可能落在年底，因此短期內升息議題可望暫時退居次要位置。隨著企業獲利持續上修，市場焦點將重回企業獲利基本面，預期台股將呈震盪向上格局。

投資布局方面，姚宗宏看好中小型股表現機會。隨企業獲利持續上條、市場資金風險偏好回升，中小型股受惠程度可望高於大型權值股，具備較高成長與評價提升空間。產業方面，優選AI供應鏈規格提升族群，包括光通訊、PCB載板、玻纖布、電力相關，具備價量提升雙優勢。

未來影響市場的重要變數，姚宗宏建議，可觀察中美領袖會面以及美國期中選舉等事件，但若未出現重大意外情況，台股整體偏多格局將續行。

00412A安聯亞洲半導體主動式ETF基金經理人蕭惠中表示，儘管聯準會升息與市場雜音持續干擾投資情緒，科技股及半導體類股短期波動加劇，但從產業基本面觀察，全球AI算力需求仍持續擴張，帶動半導體產業長線成長動能不變。市場正處於評價修正與資金重新配置階段，而非產業趨勢反轉。

蕭惠中表示，目前市場最大誤區，在於將短期波動誤認為長期趨勢的轉折。近期市場對半導體、AI及亞洲科技股的疑慮，主要聚焦於AI資本支出增速放緩、高評價壓力、利率政策及地緣政治風險等因素；然而，支撐產業未來發展關鍵數據仍持續向上，顯示AI產業成長動能並未出現根本性改變。

從產業面來看，全球半導體市場規模可望於2026年突破1兆美元，超過九成半導體企業預期今年營收仍將維持成長，AI更已成為多數產業主管眼中最重要的成長引擎。與此同時，高頻寬記憶體（HBM）需求持續快速擴張，先進封裝、共同封裝光學（CPO）以及相關記憶體技術，仍是AI基礎建設升級過程中的關鍵瓶頸，也成為推動產業成長的重要動能來源。

蕭惠中指出，目前市場最大雜音在於擔憂AI需求成長速度是否放緩，但若從產業數據觀察，無論是AI伺服器、HBM、先進封裝或高速傳輸等關鍵環節，需求依舊強勁，供應鏈甚至仍處於供不應求狀態。亞洲半導體供應鏈在全球AI產業鏈中的重要性不僅沒有下降，反而持續提升。現階段市場修正主要來自評價與資金面因素，並非需求結構發生改變，AI驅動的長期成長趨勢依然穩固。

蕭惠中表示，觀察近期市場資金表現，顯示現階段投資人更重視「需求看得見、資本支出已承諾」的產業環節。

隨著AI模型持續大型化、資料中心建置加速以及GPU叢集規模不斷擴大，資料傳輸需求同步攀升，光通訊技術的重要性日益提升。愈接近實際部署端的硬體供應商，其營運表現愈能直接反映AI基礎建設需求，成為市場資金優先布局方向。

此外，即將公布的美光財報與展望，也被市場視為驗證AI需求真實性的關鍵指標。若公司後續對HBM及資料中心需求維持樂觀看法，將有助於進一步消除市場對AI資本支出降溫的擔憂，再次驗證AI供應鏈仍處於長期成長循環之中。

蕭惠中表示，聯準會升息確實可能對高成長科技股評價帶來短期壓力，但AI發展所需實體基礎建設仍有龐大缺口待填補，包括先進製程、高頻寬記憶體、先進封裝、光通訊及資料中心等領域，未來數年仍有望持續受惠於全球AI投資浪潮擴張。對掌握關鍵技術、具備產業競爭優勢的亞洲半導體企業而言，短期市場波動反而可能創造中長期布局契機。

玉山投信指出，從歷史數據來看，升息並不等同於股市多頭告終，多數情況反而更能反映經濟與企業獲利具有韌性。觀察過去1994年至2022年期間6次FOMC升息週期股市表現，對比1997年預防性升息一碼，S&P 500指數後三個月報酬率有25.12%反彈、升息後一年上漲45.52%；同樣觀察台股加權指數表現，升息後6個月、1年也分別上漲8.8%、13.58%。

玉山投信海外暨固收多元資產投資長毛宗毅表示，1997年CPI年增率3.35%非處於極端水準，經濟溫和擴張，失業率維持低位，情境與1997年類似，經濟成長強勁、失業率下滑、CPI 3.03%，結合聯準會釋出訊息，本輪更偏向是預防性升息，隨著市場情緒淡化及油價回穩，今年股市表現依舊可期。若油價日後能夠有效回落，升息動作則不至於連續發生，仍可能暫停升息。

升息一碼反映對通膨風險仍保持高度警戒，短期市場亦持續受到高油價、高殖利率及政策利率路徑調整影響，波動可能進一步放大，或許會抑制美股短期行情，第四季持續觀察油價走勢、聯準會緊縮幅度、期中選舉，以及AI企業獲利是否持續兌現等情事。然而，美國企業獲利成長動能仍強，加上AI投資循環持續擴張，顯示全球經濟基本面仍具韌性，雖然金融條件略微緊縮，但尚不足以改變景氣擴張趨勢，因此維持「股優於債」的配置看法。

00413A玉山臺灣關鍵科技主動式ETF 擬任經理人郭明玉表示，聯準會升息及Warsh對利率政策態度轉趨明朗，台股在AI浪潮席捲全球之下已連續三年繳出亮眼成績，不僅出口連續34個月呈現正成長，追平歷史最長紀錄，看好全年經濟成長率突破10%，上市公司(不含金融保險業)今年1至8月累計營收亦較去年同期成長37%，電子業更是高達46%，全年獲利有望再創歷史新高。

00413A 擬任經理人郭明玉指出，短期利率與地緣政治可能增加市場震盪，籌碼面承壓，資金輪動趨勢明確，但在基本面未出現明顯反轉前，加上AI科技發展主旋律不變，CSP持續擴大資本支出，AI投資熱潮未見降溫。電力、GPU、HBM、CoWoS等關鍵資源供應不足，資料中心建設受限於供給瓶頸而非需求不足；再從景氣面來看，外銷訂單與出口維持強勁成長，支撐電子供應鏈獲利展望。

她認為，台股中長期多頭趨勢有撐，建議透過科技成長型ETF逢震盪低接，亦可透過大型市值股掌握反彈行情。

野村投信表示，統計2000年以來三次降息循環後首次升息的經驗，台股短線易受利率及評價調整干擾，升息後一個月平均下跌3.99%；但一年、二年及三年平均報酬分別達3.57%、19.73%及33.74%。本輪貨幣政策走勢與2004年相似，皆在降息循環結束約一年後升息，也同處創新科技提升生產力的階段，當年由網路驅動，如今則由AI接棒，未來一年行情仍值得期待。

主動野村臺灣高息ETF（00999A）基金經理人游景德表示，對台股而言，短線受美債殖利率與外資流向牽動，指數可能偏向震盪，AI龍頭相對具支撐，高估值中小型股、融資股及高負債公司壓力較大；未來1至6個月，企業獲利將取代本益比擴張，成為支撐股價的主要來源，只要AI供應鏈營收、毛利率及獲利預估持續上修，仍可消化部分高利率壓力。

游景德認為，聯準會同步上調經濟成長、下調失業率預估，反映本次升息源於需求與資本支出強勁，並非經濟衰退，台股中長期基本面未反轉，但資金將由「有題材」轉向真正具備現金流、訂單及議價能力的企業。

產業配置方面，游景德認為，可能贏家包括AI基礎建設龍頭、美元營收出口商、現金充裕且低負債公司，以及部分金融股，分別受惠訂單與資本支出、美元升值效果及資金成本優勢。其中，銀行股可望受惠利差與海外收益改善，壽險股則仍須留意長債評價及避險成本波動。

可能輸家則包括高估值未獲利中小型科技股、營建及租賃等高負債公司、仰賴融資的新創、生技與再生能源產業，以及面臨油價與融資成本壓力的航空、下游石化及低成長高股息族群。

展望後市，游景德建議觀察三項指標：首先，美國10年期公債殖利率5%為評價分水嶺，若升破5.25%，台股估值壓力恐明顯加重；布蘭特原油若站穩每桶110美元以上，後續升息預期可能再升溫；觀察外資與台積電等AI權值股表現，若外資賣超但AI龍頭守穩，較偏向結構調整，若兩者同步轉弱，指數修正風險才會升高。投資策略宜降低槓桿、保留彈性，優先布局具獲利能見度及現金流支撐的企業。