FSB主席警告AI估值可能已進入泡沫區間

【新聞中心／綜合外電】全球金融監管機構的最高負責人警告，人工智慧領域的投資熱潮可能已催生泡沫，此番表態使他加入了愈來愈多對估值過高及市場集中風險發出警示的監管官員行列。

金融穩定委員會（FSB）秘書長約翰·辛德勒週一在大西洋理事會的主題演講中，將當前由AI帶動的市場漲勢，與網路泡沫時代及2008年金融危機前夕的情況相提並論。辛德勒特別點出美國股市的集中度風險，少數幾家AI相關企業如今在總市值中佔據了不成比例的份額，並示警，監管相對寬鬆的非銀行金融部門（包括對沖基金）一旦市場出現修正，恐將進一步放大衝擊。

全球監管警訊：AI 投資泡沫風險升溫

金融穩定理事會（FSB）與新加坡金管局（MAS）接連發出警告，指當前人工智慧（AI）相關投資的狂熱可能已形成資產泡沫，並對全球金融穩定構成潛在威脅。兩機構高層更將當前情勢與 2000 年網路泡沫及 2008 年金融危機前夕相提並論，凸顯市場集中度與非銀行金融機構的傳導風險。

FSB 祕書長：AI 狂熱恐重演網路泡沫

FSB 祕書長辛德勒（John Schindler）週一在「大西洋理事會」演講中直言，AI 相關企業在美國股市的集中度已達歷史高位，若商業營收無法匹配當前資本投入規模，「估值可能難以維持」。他指出，少數 AI 龍頭企業佔美股總市值的比例異常偏高，這種集中度風險與網路泡沫時期如出一轍。

辛德勒更點名非銀行金融部門，包括避險基金等，因監管較少且常伴隨高槓桿，一旦 AI 估值反轉，可能將衝擊擴散至整體金融體系。他強調，「若多重震盪同時觸發，可能對金融穩定構成威脅」，這也呼應 FSB 今年 6 月倫敦全體會議的討論結論。

新加坡金管局：AI 投資永續性成最大不確定性

幾乎與辛德勒發言同時，新加坡金管局總裁謝德君（Chia Der Jiun）週二在 MAS 年度報告發布會上表示，AI 投資熱潮的「中期永續性」是當前全球金融穩定的核心不確定因素。他承認，短期內 AI 投資有 hyperscaler（大型雲端服務商）的強勁現金流與訂單支撐，但「中期能否持續仍有較大不確定性」。

謝德君警告，若 AI 支出放緩，可能「透過企業投資與半導體需求下滑，迅速削弱全球成長」，並引發金融條件急劇緊縮。「鑑於我們經歷的高成長，一旦反轉可能相當劇烈，對成長與金融市場都會造成傷害」，他說。

監管框架加速建構：從監測到政策工具

FSB 自去年起即著手建構 AI 金融風險監測框架，今年 6 月提出負責任 AI 採用準則，7 月更向 G20 提交針對非銀行金融中介（NBFI）槓桿風險的政策建議。報告建議各國主管機關建立國內框架，有效識別與監控 NBFI 槓桿帶來的金融穩定風險，並針對核心金融市場、對手方信用風險管理等提出具體措施。

與此同時，MAS 也宣布推出「PathFin.ai」計畫，協助金融機構穩健採用 AI 技術，並強調將以「長期視角」推動亞洲低碳轉型與數位金融韌性。

市場反應：半導體與 AI 類股承壓

監管警訊傳出後，市場對 AI 相關類股的估值邏輯開始重新評估。分析師指出，若監管機構進一步協調行動，可能引發資金從高估值 AI 類股撤出，轉向防禦性資產。投資人現正密切關注 FSB 與各國主管機關後續是否會提出更具體的壓力測試或資本緩衝要求。

*圖片來源：The FSB／X.com