南韓《特金法》修訂細則將生效 虛擬資產新創憂募資受限

商傳媒｜吳承岳／台北報導

南韓《特定金融交易資訊法》（Specific Financial Transaction Information Act，簡稱特金法）的施行細則預計於下個月生效，其中一項修訂引發當地虛擬資產（VASP）產業擔憂，可能限縮新創公司的募資空間。

根據新修訂的細則，若虛擬資產服務供應商的主要股東，因違反《公平交易法》（Fair Trade Act）等法規而受到罰款或更嚴重的處罰，將在五年內被禁止申報。這項規定讓業界普遍感到憂慮。

相較之下，南韓其他現行法規，如《資本市場法》（Capital Markets Act），在類似的失格條款中，會將「兩罰規定」下的處罰視為例外。「兩罰規定」是指公司員工若有違法行為，公司本身也需連帶受罰。這種例外設計是為了避免僅因員工的輕微違規，就長期阻礙企業進入市場或發展。然而，本次《特金法》的修訂細則並未納入類似的平衡機制。

報導指出，本次修訂細則也採行了「穿透審查」結構。這意味著如果虛擬資產服務供應商的大股東是法人公司，審查範圍將進一步擴大到該法人的主要股東及其代表。這種層層追溯的審查方式，讓潛在投資者的風險敞口大幅增加。

對於透過創業投資（Venture Capital）與併購（M&A）成長的新創公司而言，這將帶來巨大影響。尤其在南韓這類市場規模較小的國家，大型企業的投資與併購扮演著關鍵角色。若大股東曾因「兩罰規定」被處以罰款，其虛擬資產服務供應商的股東申報及變更申報可能會被駁回。

業者分析，這可能導致「逆向選擇」效應。由於業務規模越大，越容易因法規問題而面臨風險，因此大型投資者可能會因此卻步，不願投入數位資產領域，最終只剩下小規模資本願意進場，反而不利於產業發展。雖然嚴格審查以防範洗錢是合理的政策考量，但如果其嚴格程度連既有法律認可的合理例外都排除，恐將造成過度僵化。