美聯儲恐重啟升息循環 歷史示警股市劇烈修正

商傳媒｜吳承岳／台北報導

美國聯準會（聯準會）近期因中東地區衝突加劇及國內通膨攀升，政策立場轉趨強硬。市場普遍預期聯準會可能重啟升息循環，而根據歷史數據顯示，此舉恐將導致股市面臨劇烈修正。

中東地區的緊張局勢是導致聯準會轉向的主要因素之一。今年稍早，伊朗衝突一度導致荷莫茲海峽關閉，該海峽每日約有 2,000 萬桶石油通過，佔全球石油液體消耗量的 20% 左右。國際能源署（International Energy Agency）更稱此為史上最大規模的石油供應中斷事件。儘管美國與伊朗曾於今年 6 月達成和平協議，促使油價一度下跌，但《The Motley Fool》報導指出，上週伊朗再次襲擊商船油輪，已導致美國總統唐納·川普取消脆弱的停火協議，西德州原油（WTI futures）價格也因此再度上漲。

與此同時，美國的通膨壓力持續升溫。5 月份消費者物價指數（CPI）飆升至 4.1%，創下 2023 年 4 月以來的新高，進一步加劇聯準會的鷹派立場。聯邦公開市場委員會（FOMC）的態度已明顯轉變，在今年 3 月的會議上，沒有任何官員預期年內會升息，但到了 6 月，已有半數官員認為今年至少會升息一碼（0.25 個百分點）。

依據 CME Group’s FedWatch tool 的數據，市場目前預期聯準會將於今年 9 月升息一碼，並在 2027 年 3 月再次升息一碼。

股神巴菲特（Warren Buffett）曾表示，利率，尤其是公債利率，是影響股票估值最重要的變數，因為高利率會對股票產生更大的下行壓力。回顧歷史，自 1999 年以來，聯準會曾啟動四次緊縮循環（指從降息轉為升息），而每次在首次升息後的未來三個月內，標普500 指數和納斯達克綜合指數平均會分別下跌 10% 和 15%，進入市場修正區間。

最明顯的例子發生在 2022 年 3 月，當時聯準會啟動上一輪緊縮循環，標普500 指數最大跌幅達 17%，納斯達克綜合指數最大跌幅更達 22%。鑑於今年以來標普500 指數已上漲 11%，納斯達克綜合指數則上漲 13%，市場正密切關注聯準會的後續行動，以評估潛在的市場風險。

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