美國聯準會升息1碼！華許曝3原因　白宮回應「不幸的決定」

美國聯邦公開市場委員會（FOMC）今天決定將聯邦基準利率，調升一碼（0.25個百分點，）目標區間升至3.75%-4%，12位投票官員全數同意。這是2023年以來首度升息。

代表聯準會官員意向的利率點陣圖顯示，12位成員認為今年會再升息，4人預計還會升息2次。至於聯準會主席華許依舊沒有發表利率預測。

此外，8位預計2027年還會升息，17人當中有9人預計2028年利率將保持穩定或走高；10人預計2029年之前不會降息。

▼圖說：美國利率走勢圖（翻攝CNBC）

華許說，他和同僚都對目前的通膨速度感到不滿，顯而易見的是，通貨膨脹率過高，而且持續時間過長。

華許說，本次會議與上次會議之間發生了三項變化。包括近幾週的數據顯示經濟強勁，尤其是勞動市場。同時，夏季通膨率仍高於聯準會設定的年增率2%目標。最後，地緣政治因素也影響了經濟前景。以上三件事，都促成了升息的一致決定。

美國總統川普事後表示，他仍對華許保持信心，但他也重申，希望聯準會將利率降至1%或更低。

《CNBC》報導指出，川普說，他指望華許，但華許有個非常難纏的理事會，而且這個理事會還是別人安排的；川普還說，他跟華許談過了，他告訴華許「你最好還是跟著理事會投票吧，反正結果也沒什麼用」。

白宮發言人庫許·德賽(Kush Desai )也表示，聯準會提高利率的決定，在經濟上是不合理的，也無法解決導致高通膨的主要因素；德賽在接受FOX新聞採訪時表示，升息是相當不幸的決定，並沒有特別令人信服的經濟理由支持。

聯準會升息後，10年期美國公債債券殖利率仍然上漲，突破5%；30年期美國公債殖利率則是下跌至5.34％。

聯準會會後聲明指出，經濟活動保持穩健擴張，生產力與資本支出成長強勁，國內消費保有韌性；就業狀況穩定、失業率變化不大；通膨仍然偏高，因此決定升息1碼，將有助通膨更快實現2%目標。

聯準會也更新經濟展望，將美國2026年GDP成長率預估，由2.2%上調至2.3%；失業率由4.3%下調至4.1%；PCE（個人消費支出物價指數）年增率由3.6%上修至3.7%。

中國信託證券投顧指出，點陣圖顯示，2026年政策利率中位數上升至4.1%，即2026年總共將升息2碼，高於6月預期的升息1碼，也高於市場預期的升息1碼。

2027年政策利率中位數上升至4.1%，即2027年將維持利率不變，高於6月預期的降息1碼，也高於市場預期的降息1碼。

2028年、2029年政策利率中位數分別為3.9%、3.6%，即2028年、2029年將各降息1碼，符合市場預期。針對中性利率預估，中位數為3.2%，較6月點陣圖預期3.1%上升。

PCE物價指數2027年預期維持2.3%；2028年預期自2%上修至2.1%。新增2029年預期為2%。

2026年核心PCE物價指數年比預期自3.3%上修至3.5%；2027年預期維持2.5%；2028年預期自2.1%上修至2.2%。新增2029年預期為2%。

2027年的GDP年增率預期，自2.3%上修至2.4%；2028年預期維持2.2%；新增2029年預期為2.1%。

2026年到2028年失業率預期皆下修至4.1%，新增2029年預期4.1%。

中信投顧認為，聯準會如市場預期升息一碼，但點陣圖、經濟展望皆偏鷹，加上華許於會後記者會多數時間提及內容皆是通膨過高、維持物價穩定等物價相關議題，導致利率期貨市場維持會議前鷹派預期，即明年年底前升息空間將高達三碼，會後美股下跌、美國十年期公債殖利率走升、美元升值。

中信投顧認為，由此次點陣圖可以看出鷹派委員人數暴增，且聯準會同時超預期上調通膨、經濟成長預期，並預期未來3年失業率穩定在4.1%，顯示華許提及的升息三大理由：通膨偏高、經濟穩健、地緣政治不確定性，短期難以消失，除非中東局勢明顯緩和、通膨連續數月超預期放緩，預期美國公債殖利率仍將維持高位。

(14:53更新)

富蘭克林證券投顧認為，本次升息應視為政策的重新調整、而非升息循環的開端。整體而言，預期美國通膨未來將持續下降，即使下降速度未必能在一年內達到聯準會目標，預期政策利率最終升至目前殖利率曲線所反映的水準的可能性仍偏低。

富蘭克林證券投顧指出，聯準會九月升息一碼、三年來首見，市場多已提前反應，短線有望出現利空出盡的反彈行情。歷史經驗顯示升息並非多頭結束，景氣與企業獲利仍可望支撐全球風險性資產表現。值得觀察的是，近期美債殖利率上行壓力沉重，受到地緣、通膨、赤字等多重因素影響，美國10年期公債殖利率今年來已彈升85.55個基本點(截至9/16)。

富蘭克林證券投顧建議，可透過股債平衡策略因應當前核心配置主要鎖定在債券的投資痛點，因無論過去美債殖利率上行區間或今年以來，美國平衡策略表現遠優於各債市，也是現階段對抗市場波動，穩健核心布局的好選擇。

凱基投信認為，在基本面未被反轉的前提下，聯準會未來利率政策可能趨向緩慢加息，也就是升一次、觀察數次。

凱基投信表示，此次聯準會升息的唯一理由是壓抑通膨，而當前通膨最大的威脅則來自油價，但是油價並不在核心通膨的參考範圍內、再加上歷史上聯準會持續大幅升息的理由極少將油價上漲作為單一因素，再者，油價上漲尚未向更廣泛的實體經濟傳導。在此背景下，再鷹派的聯準會也缺乏持續快速升息的理由，若真要進一步升息，也更可能是緩慢、甚至是臨時性的，其目的在於加速通膨回落的速度，而非扭轉趨勢。

凱基投信指出，在這資訊高速流通的時代，市場總是放大短期風險，卻低估長期趨勢。從歷史經驗來看，無論是聯準會政策轉向、利率快速調整，或是產業發展過程中的政治與監管爭議，都曾在短期造成市場大幅震盪；然而只要企業獲利與產業成長趨勢沒有改變，市場最終仍會回到基本面定價。

凱基投信指出，如果將當前市場環境比喻成一段旅程，即是「道路依然清晰，但天氣已有轉變」，道路代表 AI 的成長軌道，天氣則代表政治與貨幣政策風險。建議投資人維持 AI 主軸核心配置，聚焦獲利已實質落地的企業；債券投資則鎖定中短天期信用債，避開長端利率風險的不確定性。

國泰世華銀認為，隨著Warsh持續重申聯準會抗通膨決心，若核心通膨依舊高於目標值，12月再升1碼的可能性大；研判今年升息2碼後，聯準會將觀察緊縮操作對通膨的抑制效果，而非已明確步入大幅升息循環；且明年上半年能源價格基期墊高，亦有助緩和通膨增速。

●股市：科技股的獲利優於預期，且明年營收動能持續，提供下檔支撐。至今年底在1.美債利率偏高壓抑股市評價，2.期中選舉在即，3.相關業者提及審慎推進AI發展，且明年資本支出增速較今年趨緩下，將導致股市易有震盪。

●利率/匯市：9月升息一碼後，市場定價年底高機率仍有一碼升息空間，伴隨公債、信用債發債量持續上升，留意美債殖利率仍維持高檔震盪情勢。升息預期同樣支撐美元指數，將緩和下半年美元的偏弱態勢；惟全球主要央行同步升息，預期短線美元指數於100附近震盪。

國泰收益非投等債（00990B）基金經理人陳韻竹表示，一般而言，債券天期越長，通常承受較大壓力；相較之下，短天期債券存續期間較短，對利率變動的價格敏感度通常低於長天期債券，因此，在這波Fed重啟升息、政策走向仍具不確定性之際，短天期債券的市場關注度也隨之提升。

展望後市，陳韻竹表示，Fed政策與就業數據仍將持續牽動債市，在利率重新走升的環境下，投資人可依自身風險承受度適度配置，並將短天期、信用篩選及升評潛力列為債券布局的重要觀察方向。