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美國報告:阿里巴巴VIE有風險

中央商情網/ 2014.06.23 00:00
(中央社台北2014年6月23日電)美國國會日前發表一份報告認為,大陸阿里巴巴的VIE結構讓大陸境內控制人可能無視法律,有重大風險。由於阿里巴巴正尋求在美上市,引起市場關注。

中國大陸網路產業專家葛甲今天在百度撰文指出,美國國會美中經濟安全委員會日前發表一份報告,提到阿里巴巴的VIE(Variable Interest Entities,可變動利益實體)結構有重大風險,可能會對投資者利益構成損害。

所謂VIE結構是大陸境外公司或境內外資公司透過合作協定,實際控制境內持有某項受限制行業牌照的公司,並進而將公司收入和利潤轉移到境外公司(或境內外資公司)。許多大陸海外上市公司,都採VIE結構。

葛甲說,這份11頁報告詳細解釋了VIE結構在大陸法和監管體制下的運行狀況,並舉大量例子證明自己的結論,相信會對阿里巴巴赴美IPO(首次公開發行股票)前景構成威脅。

他表示,這份報告認為,VIE主要風險是大陸境內的控制人有可能無視VIE系統賴以存在的法律安排,並竊取公司資產,且投資者若就此問題提交至法庭又極不現實,因為大陸法律不承認VIE結構為合法。

文章說,報告還提到,阿里巴巴若以VIE結構在美上市,除會有與VIE結構有關的法律風險外,阿里巴巴的特殊股權安排,也加重這種風險。「創始人的權限被無限放大,而股權人無權投票對公司事務表達意見。」

葛甲指出,阿里巴巴集團主席馬雲2010年將支付寶從集團剝離出去變為自己的公司,就是報告上述主要內容之一。這件事惹惱了外國投資者,但馬雲終究獲得成功。

美國國會報告認為,上述案例足以為美國投資者亮起警燈。因為在VIE架構下,母公司沒義務對外國投資者通知此類決定。

文章說,上述報告觀點若被普遍接受,大陸所有網路中概股上市公司,赴美上市都將受到影響。

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