巴克萊：台幣長線看升

台灣央行在9月份的季度會議中，決定維持重貼現率1.875%不變，和6月份會議的主旨相同，都是以刺激景氣為主要目的。由於央行仍選擇以開放性市場操作，為金融體系注入流動性、而非調降利率。巴克萊預期，台灣央行至年底前將維持利率不變。

巴克萊認為，央行維持利率不變的決策原因有三：第一，央行對於未來經濟展望仍有疑慮，除了歐洲步入衰退之外，中國大陸經濟降溫和美國經濟成長動力趨緩等，對景氣都有莫大影響。

第二，由於近期石油和穀類商品價格上漲，以及美國第三次量化寬鬆政策的催化，引發通膨上漲的疑慮(超出先前所預測的2%)。

第三，儘管民間消費和投資行為有加速縮減的現象，下半年仍可望好轉。根據央行資料，今年1到8月的M2成長率為4.5%，加上銀行放款成長，目前的流動性仍足以達成今年的經濟成長目標。巴克萊認為，這顯示台灣央行對於內需和國內勞工市場仍深具信心。

另外，央行總裁彭淮南表示將「維持適度寬鬆的貨幣政策」，在目前1.875%的低利率水準下，仍會持續為市場注入流動性以刺激景氣。由於可轉讓定存總餘額已出現下降，相信銀行每日的剩餘流動資金將可達到新台幣150億元。

巴克萊指出，由於豪宅市場的投機憂慮再起，預估央行第4季很可能會維持隔夜拆款利率在0.38%左右。以目前的狀況來看，政府似乎有意改以財稅政策刺激景氣。

展望未來，巴克萊看好新台幣長期升值趨勢，主要原因有二，首先是兩岸關係改善。巴克萊認為，在8月9日簽訂投資保障協議及8月31日簽訂兩岸貨幣清算備忘錄之後，將可吸引更多的外國直接投資進入台灣，同時也強化先前兩岸經濟合作架構協議(ECFA)的實質效益，讓台灣成為國際投資人進入大陸市場的最佳管道。

此外，大量陸客湧入台灣，讓投資人對國內不動產價值產生憧憬，巴克萊認為，新台幣中期仍具備升值空間。