摩根大通首度納比特幣估值：未來十年年化報酬率上看10% 高波動成挑戰

華爾街金融巨擘摩根大通（JPMorgan）旗下的 J.P. Morgan Asset Management（JPMAM）在其最新的《2027年長期資本市場假設》報告中，首次將比特幣納入估值模型，預測未來 10 至 15 年，比特幣的複合年化報酬率可達 10%。這項預測已超越多數傳統資產，但摩根大通也明確指出，比特幣高達 55% 的年化波動性仍是主要考量。

這份年度報告是第 31 版，也是首次納入比特幣。報告顯示，比特幣預期的 10% 複合年化報酬率，高於美國大型股的 7.5%、黃金的 5.5%，以及 60/40 股債平衡投資組合的 7%。然而，比特幣的年化波動性高達 55%，遠超過黃金的約 17%。JPMAM 的報告指出，比特幣的算術平均報酬率雖達 20.9%，但考量到劇烈價格波動，投資人實際能實現的複合年化報酬率僅約一半。

儘管給出正面報酬預期，摩根大通並未將比特幣納入其主要「共變異數矩陣」（covariance matrices）模型中。該模型是用於分析不同資產間價格連動關係的工具。JPMAM 表示，由於比特幣的高度波動性和不穩定的資產相關性，他們選擇為比特幣建立一個獨立且規模較小的資產比較矩陣。報告中也駁斥了「貨幣貶值將引發資金湧入加密貨幣」的觀點，認為此論點「偏離事實」。

在此消息發布之際，比特幣市場展現動能。本週一，美國現貨比特幣 ETF 吸引了 5.267 億美元的資金淨流入，為 9 月 22 日以來表現最好的一天，其中貝萊德（BlackRock）旗下的 IBIT ETF 就吸金 6.652 億美元。這使得 10 月份現貨比特幣 ETF 的資金淨流出量縮減至約 8,800 萬美元。截至目前，比特幣價格徘徊在 82,000 美元左右，而 10 年期美國公債殖利率則維持在 5% 以上。