國際油價重返百元大關 通膨壓力恐加劇

紅海海面上，一艘沙烏地油輪的火焰還未熄滅，國際油價就已飆破每桶100美元大關——這是自5月以來的首次突破。7月23日這一天，中東緊張局勢再度成為主導全球能源市場的關鍵變數。

布蘭特原油（Brent crude）在7月23日當天單日暴漲逾7%，觸及每桶約101美元，創下自5月22日以來的最高水位，地緣政治緊張局勢加劇了市場對全球供應的憂慮。

這場漲勢的導火線，是葉門武裝組織胡塞在紅海的最新攻擊行動。葉門伊朗支持的胡塞武裝宣稱，在紅海對兩艘沙烏地油輪發動攻擊，國際油價一度短暫突破每桶100美元。其中一艘名為「Encelia」的沙烏地籍成品油輪在遭到不明飛行物擊中後起火，事發時該船距沙烏地城市Al Shuqaiq西南約70海里。

胡塞武裝宣稱對此次攻擊負責，並稱其部隊打擊的是兩艘「違反封鎖令」的沙烏地油輪。這也是胡塞武裝本週宣布封鎖Bab el-Mandeb海峽後、對沙烏地相關船隻實施的首次攻擊，此舉是為報復沙烏地對葉門的封鎖，以及近期對葉門首都薩那機場的攻擊。

Bab el-Mandeb海峽位於阿拉伯半島南端，是連結紅海與亞丁灣的重要航運咽喉，全球約12%的貿易量、包括四分之一的貨櫃運輸都途經此地，往來於歐亞之間。如今這條黃金水道面臨封鎖威脅，市場神經自然繃得更緊。

就在同一天，美國中央司令部宣布完成對伊朗的第12次連續打擊，而美國總統川普隨後也警告，未來胡塞武裝若再發動攻擊，美方將追究伊朗的責任。

相關資料：inflation update、tradingeconomics.com

紅海的火不只點燃油輪，也點燃了全球供應鏈上更深層的恐慌。哈薩克決定在無人機攻擊後暫停透過裏海管道財團（Caspian Pipeline Consortium）的石油出口，進一步收緊了市場供應預期。三條能源動脈同時受壓，市場頓時陷入高度警戒。

回顧本月走勢，這一波飆漲的速度令人咋舌。以國際原油基準的布蘭特原油計算，油價在7月以來已累計上漲約40%，重返每桶100美元，為5月以來首見。整體油價從本月初衝突爆發前的水位算起，已累計上漲逾30%。

面對這波漲勢，華爾街各大機構的預測也隨之分歧。高盛（Goldman Sachs）在7月23日重申對布蘭特原油第四季每桶80美元的預測，認為若美伊緊張局勢在年底前趨緩，中東供應減少將為油價提供支撐。高盛預計，受中東減產、夏季旅遊需求升溫，以及OECD國家戰略石油儲備釋出速度明顯放緩等因素支持，油價將在7月至8月間守住近期漲幅。

不過，高盛全球大宗商品研究聯席主管Daan Struyven給出的風險情境就不那麼樂觀了。他在受訪時表示，若中東局勢持續惡化，布蘭特原油到今年底有機會挑戰每桶120美元。高盛坦言，若波斯灣出口持續受限或荷姆茲海峽運輸遭到長期干擾，油價將面臨大幅上行風險——若荷姆茲海峽中斷延續至2027年，布蘭特原油可能在2027年平均達到每桶100美元。

摩根大通（J.P. Morgan）的分析同樣。自美以對伊朗軍事行動於2月底展開以來，原油在第二季大部分時間都在每桶100美元或以上交易；直到6月中旬，伴隨荷姆茲海峽重新開放、供需趨於再平衡，油價才一度跌破每桶70美元。如今局勢逆轉，市場再次陷入高度不確定。

油價的震盪，對通膨的衝擊不容小覷。OECD曾在3月警告，受伊朗戰爭引發全球能源價格飆升的影響，美國2026年全年通膨率可能達到4.2%，遠高於去年12月預測的3%。OECD並點名，若荷姆茲海峽運輸長期中斷或油氣設施持續關閉，全球油價若升至每桶135美元，今年全球通膨率將再額外攀升0.7個百分點。

好消息是，部分研究認為衝擊或許是短暫的。達拉斯聯邦儲備銀行的模型分析顯示，荷姆茲海峽中斷一至三季，對美國消費者物價指數（CPI）的影響相對溫和，且這些影響會隨時間相當快速地消退，不會留下持久的通膨影響。此外，今日的美國經濟可能比過去更具抗油震能力——能源佔GDP的比重，在過去40年間已從13.3%降至5.7%。

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