德國商業銀行：美元走軟壓低墨西哥披索 市場高估墨國央行升息空間

德國商業銀行（Commerzbank）週四表示，市場對墨西哥銀行（Banxico）未來一年升息三次的預期過於樂觀，實屬不切實際。該行預期，隨著市場不再將美國聯準會（Federal Reserve）不合理的鷹派立場納入定價，美元將因此走軟，進而壓低美元兌墨西哥披索（USD/MXN）匯率。

根據德國商業銀行的說法，近期數據顯示墨西哥的經濟成長已放緩至年化 1.1%，而核心通膨則持續穩定地朝 4.0% 下降。這些跡象表明墨西哥央行進一步升息的空間有限。該行已略微下修其美元兌墨西哥披索在整個預測區間的預期。

對於美元走弱的主要驅動力，德國商業銀行指出，市場正重新評估聯準會的利率政策。美國製造業採購經理人指數（PMI）已收縮至 48.5，加上要求降低借貸成本的政治壓力日益增長，聯準會不太可能再次升息。德國商業銀行預計，聯邦基金期貨將迅速調整，消除美元溢價，從而拉低美元兌墨西哥披索匯率。

儘管墨西哥國內的升息預期正在消退，但墨西哥的貿易動態仍提供強勁支撐。德國商業銀行強調，墨西哥對美國的出口額已達到每年超過 4,750 億美元的創紀錄高點，穩定且巨大的商業需求確保了美元的持續流入，這在結構上對墨西哥披索構成緩衝。

德國商業銀行建議衍生性金融商品交易員，應針對墨西哥銀行未來政策路徑可能發生的快速重新定價，調整自身部位。短期利率交換（TIIE）目前預期有近 75 個基點的緊縮，這為交易員提供了收取固定利率的機會。在匯率選擇權市場，該行建議採用「賣出看跌價差」（一種預期匯率下跌的選擇權策略），或利用風險逆轉策略來降低購買墨西哥披索買權（out-of-the-money MXN call options）的成本，以有效捕捉美元兌墨西哥披索的下行趨勢。

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