【懶人包】央行利率連9凍　房市管制、股市資金流一次懂

問：不動產貸款集中度下降，為何仍不放寬管制？

答：央行統計，全體銀行不動產貸款占總放款比率，已從2024年6月底的37.6％，降至今年5月底的35.2％。不過楊金龍指出，釋出的資金主要流向股市，並非央行期待的實質生產事業。此外，房市雖逐步降溫，但房價回落速度仍遠低於2020年以來的漲幅，民眾購屋負擔依舊沉重。疫情以來，台灣房價累計漲幅在主要經濟體中相當突出，房價所得比也維持高檔，必須關注即將上路的新青安2.0。

問：新青安2.0會不會重演1.0帶動房市升溫的情況？

答：楊金龍表示，新青安由財政部主管，相關單位已經開會蒐集各方意見。他認為，新方案條件較1.0略為收緊，加上部分購屋需求可能已在先前進場，因此「我個人判斷，應該不會像上次這樣」。

至於民眾選擇等待房價修正後再買房，楊金龍表示，「這是很好的判斷、是很理性的判斷」。

問：近期股市信用擴張，央行是否會啟動金檢？

答：楊金龍表示，近期金控業者與主管機關都已注意到股市信用擴張問題，央行也會從貨幣信用角度持續觀察。目前情況尚未達到啟動金融檢查的程度，但央行會持續掌握相關數據，包括向聯徵中心索取資料，了解信用擴張的實際情況。

問：央行如何看待近期股市相關信用擴張，以及市場所稱的「四貸同堂」？

答：楊金龍表示，近期因股市交易活動增加，相關信用擴張確實相當明顯，但目前距離構成系統性風險仍很遙遠。從過往經驗來看，亞洲金融風暴與日本房地產泡沫都曾嚴重衝擊金融穩定，但兩者成因不同。亞洲金融風暴主要受到國際資金大幅進出影響，日本則是房地產泡沫破裂所致。至於1929年經濟大蕭條，當時是在經濟情勢極度低迷下發生股市崩盤，與目前台灣經濟狀況並不相同。

楊金龍也提到，過去多位金管會主委曾以「遛狗理論」說明股市與基本面的關係，股價短期可能偏離經濟基本面，但長期仍會回到企業獲利與整體經濟表現。如果經濟疲弱、股市卻異常熱絡，確實需要提高警覺；不過央行已將今年台灣經濟成長率上修至9.45％，整體經濟表現亮眼，加上市場高度關注AI題材，科技業獲利也相當強勁，因此台股上漲並非完全沒有基本面支撐。

對於房貸、車貸、信貸及股票融資同時存在，被市場形容為「四貸同堂」，楊金龍認為這種說法有些誇張。他表示，「我們經濟基本面是好的，股市才會好，至於是不是過熱，主管機關金管會會密切注意」。

問：銀行向台積電爭取資金，是否代表市場資金吃緊？

答：楊金龍表示，先前因反應時間較短，未能完整理解情況，因此一度感到納悶，但深入了解後已經「一點都不納悶」。近期大量繳稅資金流入國庫，加上股市熱絡、券商資金需求增加，市場短期資金相對緊俏。銀行向台積電等大型企業爭取新台幣存款，屬於正常資金調度。他表示，銀行吸收企業資金後，仍可透過放款賺取利差，不會出現不合理的倒貼情況，「銀行不會那麼傻」。

問：本次利率決議是否獲得全體理事同意？

答：此次決議並非一致通過，共有2名理事主張升息。支持升息者認為，雖然央行預估全年消費者物價指數年增率為1.91％，但第2季至第4季的單季通膨率都高於2％，加上經濟成長強勁，仍須留意物價壓力。楊金龍表示，央行將2％視為中長期通膨指標，短期高於2％仍可接受，但能源價格與國際情勢存在不確定性，後續仍會依經濟數據調整政策。

問：台灣經濟高速成長，為何通膨仍維持在2％左右？

答：楊金龍表示，台灣近兩年經濟成長率均超過8％，但通膨未明顯升高，確實讓人「有點納悶」。主要原因是經濟成長動能來自國外需求與電子零組件出口，而非國內需求全面升溫，因此沒有直接推高整體物價。

問：K型經濟會如何影響央行決策？

答：楊金龍表示，台灣並非傳統產業表現很差，而是電子零組件產業特別強勁，服務業則相對弱一些。若央行只看到電子業出口與經濟成長強勁就升息，可能加重景氣較弱產業與低所得族群的負擔。因此，單看經濟成長率可能忽略產業差異，通膨仍是央行制定貨幣政策時較全面的參考指標。

問：央行如何看待新任美國聯準會主席華許的政策立場？

答：楊金龍表示，華許這次並未提出自己的利率預測，不過從聯準會點陣圖透露的訊息來看，整體政策方向確實較為「偏鷹」。華許也認同其他成員的看法，未來抑制通膨仍會是重要任務，因此楊金龍研判，「他也應該是有點偏鷹」。

問：央行目前的政策立場是否偏鷹？

答：央行將今年CPI及核心CPI年增率預測，分別上修至1.91％及1.90％。雖然兩項數據仍低於2％，但央行持續緊盯通膨，因此政策態度偏鷹，只是目前尚未透過升息或公開市場操作全面收緊資金。

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