在全球貿易和金融錯綜複雜的舞蹈中，美國和中國之間的動態已成為地緣政治影響板塊不斷變化的象徵。沃爾瑪從中國購買商品，而中國購買美國債券這一看似簡單的交易，為了解更廣泛的運作機制提供了一個清晰的窗口，揭示了這些經濟交流如何不僅重塑雙邊關係，而且重塑全球金融架構。特別是，這種關係凸顯了美國經濟主導地位的脆弱性，並凸顯了美元作為全球儲備貨幣的關鍵作用。但當我們深入研究這個主題時，我們發現既定的秩序可能正處於重大轉變的邊緣。
美國變得越來越依賴外國債權人的善意
埃米爾·J·菲利普斯Emir J. Phillips發表在最新一期《地緣政治》(The Geopolitics) 的<未解之謎：中美貿易、美元主導地位以及全球金融實力的悄悄侵蝕>( The Unraveling Nexus: U.S.-China Trade, Dollar Dominance, and the Quiet Erosion of Global Financial Power)指出，當沃爾瑪從中國製造商購買大量消費品時，就會造成美國的貿易逆差。這是一種直接的經濟關係：美國從中國的進口多於出口，導致美元淨流入中國。然而，這種貿易不平衡並沒有隨著商品的結束而結束。隨著中國透過貿易順差累積美元，它透過購買美國國債（對美國政府債務的外國直接投資的一種形式）來對這些美元進行再投資。這一週期持續了數十年，支持了美國政府為其巨額預算赤字融資的能力。
埃米爾·J·菲利普斯Emir J. Phillips DBA/JD MBA 是一位傑出的財務顧問，也是密蘇裡州傑斐遜市林肯大學 (HBCU) 的金融學副教授，在該領域擁有超過 35 年的豐富專業經驗。菲利普斯博士擁有法國格勒諾布爾管理學院的工商管理博士學位，旨在讓未來的專業人士對商業中的宏偉戰略、批判性思維和基本道德有深刻的理解，並強調它們在專業領域的實際應用。
但這裡存在著一個悖論：雖然美國從資本流入中受益，但同樣的機制同時削弱了其長期金融主權。透過依賴外國投資（主要來自中國和日本），美國變得越來越依賴外國債權人的善意。中國購買美國債券減少了中國資本淨流出，而進口增加則導致貿易逆差擴大。從本質上講，美國的淨出口和淨資本流出都下降，使兩個最大的經濟體陷入了不穩定的金融共生。
美元霸權的衰落
自二戰結束以來，美元一直是全球金融體系無可爭議的王者。它是國際貿易、外匯儲備甚至石油交易的預設貨幣。然而，這種統治地位現在正悄悄被侵蝕。一個重要的轉捩點是美國越來越依賴其金融體係作為地緣政治工具。例如，烏克蘭危機後，華盛頓凍結了俄羅斯央行3,000億美元的資產，震驚了全球金融界。委內瑞拉、伊朗和阿富汗也採取了類似行動，進一步凸顯了持有大量美元儲備的國家所面臨的風險。
美元的這種「武器化」加速了許多國家尋求美國主導的金融體係替代方案的努力。在這些國家中，中國和俄羅斯尤其積極主動，幾乎從雙邊貿易中消除了美元。截至2024年4月，這兩個經濟大國之間超過90%的貿易以本國貨幣人民幣和俄羅斯盧布結算。這項「去美元化」舉措得到了巴西的回應，巴西總統盧拉·達席爾瓦公開批評美國的經濟政策，並敦促發展中國家擺脫對美元的依賴。
即使是美國在波斯灣的長期盟友也開始與美元保持距離。例如，沙烏地阿拉伯正在考慮以人民幣而非美元定價對華石油銷售，此舉可能會對數十年來支撐美國金融主導地位的石油美元體系產生深遠影響。
中國的金融脫鉤和美元依賴的結束
中國與美國的金融脫鉤也許是當今全球金融最重要的發展之一。過去十年，中國穩步減持美國公債。 2014年高峰時，中國持有約1.3兆美元的美國政府債務；到 2024 年，這一數字已降至 8,000 億美元以下。中國沒有將美元盈餘再投資於美國債務，而是轉向其他資產，如黃金、石油和賤金屬。事實上，中國人民銀行已連續17個月買進黃金，推動全球金價大幅上漲。
這種轉變不僅僅是一種財務策略；這是中國減少對美國金融實力的曝險這一更廣泛目標的一部分。透過減少對美國資產的依賴，中國正在將自己定位為不易受到華盛頓未來潛在製裁或經濟壓力的影響。正如布魯金斯學會的羅賓·布魯克斯所指出的，中國決定投資石油和金屬等大宗商品而不是美國國債，是有意與美國在金融上脫鉤的嘗試
美國債務依賴的戰略影響
隨著中國減持美國國債，日本已成為美國國債的最大持有者，截至2024 年2 月，其持有量為1.17 兆美元。 ：其日益增長的依賴外國債權人為其債務融資。美國聯邦債務目前佔GDP的122%，隨著債券殖利率上升，這個水準變得越來越難以維持。較高的收益率使美國政府借錢的成本更高，從而加劇了其預算赤字並加劇了通膨壓力。
聯準會透過升息來抑制通膨的嘗試只會讓問題更加複雜。隨著利率上升，償還聯邦債務的成本增加，進一步加劇政府財政緊張。同時，中國退出美國公債市場導致對國債的需求減少，迫使美國提供更高的殖利率以吸引買家。這種惡性循環凸顯了美國必須在管理通膨和維持債務之間維持脆弱的平衡。
全球逐漸遠離美元
美元全球主導地位的削弱並不是孤立發生的。這是由地緣政治緊張局勢和經濟實用主義推動的全球金融體系更廣泛重組的一部分。曾經依賴美元作為穩定保值手段的國家現在正在實現儲備多元化，以保護自己免受美國制裁和經濟壓力的影響。中國在國際貿易中越來越多地使用人民幣、累積黃金和其他大宗商品，以及透過「一帶一路」倡議投資基礎設施項目，都是這項策略的一部分。
這種逐漸遠離美元的轉變可能會對美國經濟產生深遠的影響。正如喬瓦尼·阿里吉（Giovanni Arrighi）在他的開創性著作《亞當·斯密在北京》中指出的那樣，全球金融體系長期以來一直靠來自中國和日本等國家的資本流入美國資產來支撐。但如果這些資金流枯竭，美國可能會面臨財務清算。美國得以廉價借貸並維持經常帳赤字的過高特權正在受到挑戰。如果像一些經濟學家預測的那樣，這種特權消失，美國的生活水平可能會急劇下降，平均每日收入可能會下降多達 57%。
結論：新的金融秩序正在形成？
曾經僅僅從貿易逆差和資本流動的角度來看待中美貿易動態，現在代表著更重要的事情：美國主導的全球金融體係可能崩潰。隨著中國繼續在金融上與美國脫鉤、外匯儲備多元化並加強與全球南方的經濟聯繫，金融力量的平衡正在改變。
儘管美元不太可能在一夜之間失去世界儲備貨幣的地位，但去美元化已經順利進行。這一轉變的影響是深遠的，不僅對美國經濟，而且對整個全球金融體系。隨著各國越來越多地轉向美元替代品，美國在為其赤字融資和維持其經濟影響力方面將面臨越來越大的挑戰。世界正在走向多極金融秩序，美國無可爭議的金融主導地位的時代可能即將結束。