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外匯群聚行為如羊群跳崖 彭淮南:不能率爾以升貶為手段

NOWnews/ 2016.11.18 00:00
▲中央銀行總裁彭淮南。(圖/NOWnews資料照)中央銀行總裁彭淮南18日出席東吳大學國際經營與貿易學系主辦的「潘志奇教授紀念學術研討會」時指出,外匯市場的群聚行為相當類似羊群跳崖現象,會因1、2人的舉動,讓許多人跟著大量買入或賣出,造成匯率的大起大落,無助促進真實的經濟行為,反造成重大傷害,因此,匯率政策的拿捏更要格外慎重,不能率爾以升值或貶值為手段。

極少參加外界舉辦各種會議的彭淮南,18日特別排除萬難,出席恩師潘志奇教授紀念學術研討會。彭淮南更以「傑出的貨幣銀行學者」來稱讚潘志奇,還說從恩師身上學到深厚的國際金融理論基礎。

彭淮南在會中也指出,匯率就像是一把刀的兩面刃,出口廠商如竹科電子業與台中工具機業者等,希望新台幣貶值,可增加其新台幣收益,進口商與消費者則期盼新台幣升值,能以較便宜的新台幣價格買到進口品,但匯率不可能既升又貶,同時滿足兩方,必須思考台灣經濟的特性,以做為匯率決策的參考,而在對外貿易、短期資本移動和總體經濟等多種因素考量下,央行採取「管理浮動匯率」制度。

彭淮南還提到群聚行為。他說,2005年7月土耳其東部有1500多頭綿羊在懸崖邊吃草,其中一隻羊不知何故突然從15公尺高的懸崖跳下,接著其餘全部的綿羊也盲目跟進,紛紛跳下,而外匯市場的群聚行為就相當類似於這種羊群現象,外匯市場常會因1、2人的舉動,讓許多人跟著大量買入或賣出,造成匯率的大起大落。

彭淮南表示,台灣內需市場小,必須以全球為腹地,因此,出口十分重要,另一方面,台灣的自然資源不足,必須從國外獲得資源,以生產國內消費品與出口產品,因此進口也不可忽視,尤其2015年台灣輸出入對GDP比率就高達138.7%,也因此,匯率政策的拿捏更要格外慎重,不能率爾以升值或貶值為手段,尤其國人對外貿易絕大部分是以美元報價,原則上新台幣對美元匯率就不宜過度波動,否則匯率的不確定性就容易干擾各種經濟決策。

彭淮南強調,觀察匯率走勢的重要指標是新台幣名目有效匯率指數,這是因為台灣的貿易夥伴國不僅限於美、日等一、兩個國家,而該指標可用以觀察新台幣對一籃子貨幣名目價值變動的情況。

對於某些人士認為,央行為了要促進出口,而採行「阻升不阻貶」的匯率政策,彭淮南說,真實情況跟他們的想像不符,根據國際清算銀行(BIS)的資料,2010年1月新台幣名目有效匯率指數為99.08,今年10月已上升到109.87,整段期間也呈上升趨勢,與阻升不阻貶的論點剛好相反。

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