降息救經濟？　央行：僅靠貨幣政策難達平衡成長

中央銀行總裁彭淮南明(23)日將赴立法院備詢。央行在所提報告中指出，全球經濟成長不如預期，通膨走低，加上美國升息預期與人民幣貶值，引發全球金融動盪，但全球經濟所面臨的風險，僅靠貨幣政策難達平衡成長，還需財政政策及結構改革的配合，而主要經濟體更須審慎調整，並清楚溝通其重大貨幣決策，以降低負面外溢效應帶來的衝擊。

央行將於24日召開理監事會議，會中是否降息備受關注。不過，彭淮南明日將先赴立法院財委會備詢，彭淮南的發言也被視為央行理監事會議貨幣政策決議的風向球。針對立法院的備詢，彭淮南也就國內外金融情勢等，提出近50頁的書面報告。

央行在所提報告中提到，今年5月中旬以來，由於原物料價格持續疲弱，美國升息預期升高，引發資金大量撤出新興市場，加上8月11日中國人民銀行無預警調整人民幣對美元中間價訂價機制，導致人民幣貶值，帶動新興市場貨幣走貶，9月7日MSCI 新興市場匯率指數一度下跌至1454.97，較4月底的今年高點下降近 9%，也也是近 5 年多來新低點，之後略回升。

由於資金大量撤出，8月下旬MSCI 新興市場股價指數自4月底的波段高點一度重挫約28%；VIX恐慌指數則曾飆升至40以上後回落，至9月17日為21.14。6月以來外資在亞洲新興市場股市多呈賣超，惟9月外資買超台股9.45億美元，在其他亞洲新興市場股市則仍全面賣超。

同時，今年初以來，歐洲與日本央行維持貨幣寬鬆措施，部分國家則進一步降準或降息提振景氣，其中中國人民銀行4度調降基準利率共1個百分點及調降大型金融機構存準率2個百分點，紐西蘭及印度央行已分別調降政策利率0.75個百分點，另南韓、泰國及澳洲等國央行則分別降息 0.5 個百分點。

央行認為，亞洲已成為全球經濟成長核心，大陸經濟走緩與人民幣貶值產生的龐大外溢效應，恐助長商品價格跌勢及金融市場波動，衝擊新興市場經濟發展，且美元強勢，使大量以美元計價的新興市場債務負擔更加沉重，加上美國升息未決等不確定性，這些都是未來全球經濟面臨的主要風險。

不過，央行強調，各國為達到平衡成長，僅依賴貨幣政策難竟其功，還需財政政策及結構改革的配合，而主要經濟體更須審慎調整，並清楚溝通其重大貨幣決策，以降低負面外溢效應帶來的衝擊。

同時，報告中也提到，全球今年經濟成長不如預期，尤其大陸景氣放緩，以及國際油價下跌影響，亞洲經濟體出口疲弱，今年亞洲四小龍經濟成長率多可能下滑，台灣今、明年預估分別為2.2%及2.7%，均不如去年的3.8%。

央行指出，台灣為小型且高度開放經濟體，商品與服務輸出占GDP比重高，出口表現深受貿易對手國經濟成長情況影響。當國際景氣趨緩,勢必衝擊台灣出口成長。受全球景氣走弱，尤其大陸經濟成長減緩及國際油價下跌影響，今年以來，亞洲主要國家出口多呈衰退，台灣亦不例外。

央行也提到，台灣出口高度集中大陸市場，且多對大陸出口中間財。隨著大陸經濟成長趨緩，進口需求下滑，加上產業結構調整及供應鏈在地化，使得台灣對大陸出口年增率下降。也因為對大陸出口比重高於南韓、新加坡，近年大陸的進口需求減少，使台灣受到的衝擊較大。

此外，台灣出口高度集中於電子資通訊產品，受單一產業景 氣榮枯影響大，在全球市場對電腦與手機需求下降,使今年第2季台灣對大陸出口的電子資通訊產品及精密儀器(面板)減幅擴大，而國際油價下跌，加上大陸石化及塑橡膠等基礎工業快 速發展取代進口，使得今年第 1、2季台灣對大陸石化相關產品出口減幅在 20%上下。