今天外資休假歸來首日，果如預期在現貨市場買超，目前市場最擔心的還是，外資是否持續回流、是否持續做多。我們從匯率的角度觀察可以發現，之前台幣貶值，檯面上最主要的原因在於，市場預期在聯準會宣布QE退市後，美元將會展開波段升值。但是事實上，自從聯準會於12月18日宣布限縮QE規模後，直到12月26日為止，美元僅微幅升值0.17％而已，也就是說，美元即將回貶至12月18日的水準。同期間，韓圜在略微貶值之後，再度回升至波段高點區。至於台幣，在過去兩個月，相對美元已經回貶2.6％；相對於韓圜，從六月份高點起算，更已經回貶7.3％。在台幣匯率已經明顯偏低，而在農曆年前市場資金慣性趨緊，台幣通常趨向於升值的情況下，外資回流台幣匯率市場回補台幣的可能性本就相當高，加上政府在股市做多態度明顯，外資回流股匯雙賺的可能性極高。這是我們認為，至少在元月份，外資應該不致於翻多為空的最主要原因。當然，如果在農曆年前，國際股市出現全面大幅回檔走勢，那又另當別論了。因為，外資的操作，本就以國際股市的走向為依歸，一旦國際股市展開波段回檔，外資將不得不翻多為空，而在外資仍是台灣股市最重要主導者的情況下，台灣股市當然也就只有隨著國際股市回檔了。
自技術面看，本週週線在8439-8441點之間留下了一個跳空缺口，按照過去經驗，每當週線留下上漲跳空缺口後，次週的週線，雖然大多以小紅小黑震盪盤整的可能性最大，但是就接下來的兩三週走勢而言，幾乎都是呈現震盪走高的走勢。也就是說，雖然不排除下週盤中有回檔的可能，但是只要國際股市沒有出現重挫走勢，拉回應該是找買點做多。
下週一摩台指平倉，不排除多頭外資獲利調節的可能，也就是說，不排除下週一震盪收黑的可能性，更須提防漲幅已大的輕薄短小個股趁勢回檔的可能。但是只要週一不是收長黑，外資在封關日一向有回補庫存股票的習慣，而在外資可能做多的情況下，週二再度收紅的可能性也相當高。只不過，之後盤面的主流股，有可能從本土資金認養的輕薄短小個股，轉移至基本面紮實的績優股。因此，換股操作，將是我們下週的操作重點。
李永年 分析師
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