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成立近15年的歐元區大型股票型基金

鉅亨網/Allison Kuo 2013.12.02 00:00
近期歐洲所公佈部份經濟數據出現改善跡象,歐元區11月製造業指數(PMI)上升至51.5,並已連續五個月呈現擴張,使得歐洲市場相對吸引資金青睞。在歐元區大型股票型基金組別中,ING(L)歐元高股息投資基金(歐元)於1999年4月7日成立,截至目前為止成立已接近15年,以下我們針對該基金做進一步的評析。

◆基金經理人與投資策略部分:

該基金經理人Nicolas Simar早在1999年便已參與該檔基金的研發,而他亦是ING經驗最豐富的配息型股票的投資專家。該基金著重於個股的選擇,並根據市值大小、流動性、股息殖利率等要素來篩選股票。針對篩選出來的股票,該基金的分析師團隊會進一步進行基本面分析,評估公司的經營模型、企業管理狀況,並根據現金流量折現法(DCF)來決定目標股價。此外,基金經理人Simar亦會檢視一間公司的現金流量、企業融資、股息政策,及股息成長性,以瞭解一間公司的股息是否具有持續性。該基金經理人會根據自身的投資信念來進行投資比重的配置,並會每季進行投資組合的再平衡。

◆投資組合方面:

由於該基金偏重於價值型股票的投資,因此該基金的投資組合可能會與同組別基金有較大的落差。舉例來說,該基金經理人會大幅減碼證券評價水平較高的產業類股。在今年9月底的投資組合中,相較於同類型基金,該基金明顯持有較少的防禦性消費及週期性消費類股。另一方面,該基金則對能源、電信與公用事業類股配置了較高的投資比重,而這也明顯反映了該基金對證券評價水平的關注程度。

◆基金績效及風險方面:

自該基金於1999年4月成立以來,截至今年11月22日,該基金的年化原幣別報酬率為2.93%,分別較基準指數與同基金組別平均高0.63%以及0.22%。不過,在過去三個年度,該基金的報酬率表現並未如先前強勁。在2010年,該基金的報酬率為負的1.7%,分別較基準指數與同基金組別平均低4.1%以及4.61%。在2011年,該基金因持有較多的公用事業類股,並減碼防禦性類股,導致其報酬表現受到壓抑。當年度該基金的報酬率雖較同基金組別平均高1.5%,但較基準指數低2.67%。在2012年該基金則受到KPN、葡萄牙電信、Arcelor Mittal等投資標的的拖累,使其當年度的報酬率分別較基準指數與同基金組別平均低9.1%以及13.6%。今年該基金的報酬表現稍微改善,截至今年11月22日止,該基金今年以來的報酬率較同基金組別平均低1.58%,但較基金指數高2.42%。在風險方面,截至今年10月底止,該基金近五年的標準差為17.95%,較基準指數與同組別基金來的低。

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