回到頂端
|||
熱門: 熱低壓 月球 斷交

里昂︰玉晶光與大立光差距變大

自由時報/ 2013.10.29 00:00
〔自由時報記者羅倩宜/台北報導〕外資里昂證券表示,玉晶光第一季剛募資18億元,上半年自由現金流(Free cash Flow)就高達負24億元,良率仍待提升,財報卻不見改善。里昂質疑,玉晶光似乎與大立光差距愈來愈大?

里昂證券去年11月準確預估今年上半年玉晶光必須籌資,主要是過去三年玉晶光為接下蘋果iPhone訂單,大舉投資、擴充產能,資本支出甚至比大立光還高,以至於自由現金流(營業淨利扣除折舊攤提,反映本業盈虧)連7年呈現負值。

里昂在上週法人報告中指出,雖然玉晶光今年第一季募資18億元,但上半年自由現金流仍高達負24億元。光學股與晶圓產業愈來愈像,是資本密集產業,例如大立光挾現金充裕的實力,今年第二季的資本支出就創下歷史新高,上半年達20億元。里昂表示,如果把大立光比喻成光學族群的台積電,那麼玉晶光是否已步上聯電後塵,與大立光的差距愈拉愈遠?

里昂認為,大立光的競爭對手中,目前實力是歷來最弱。蘋果iPhone 5s鏡頭良率較低,固然對大立光(3008)毛利率形成壓力,從Q2的50.5%降到Q4的47.6%,不過玉晶光(3406)受到的衝擊更大。

綜觀過去幾代iPhone,玉晶光的市占率逐漸下滑。2011年上半年,玉晶光還拿到iPhone 4S約5成訂單;到了上一代的iPhone 5,玉晶光在2012年下半年占有率僅25%;2013年下半年更降到20%。

里昂指出,玉晶光鏡頭良率亟待提升,才能接下更多iPhone訂單;另外也需再投資建立新產能。然而,手機鏡頭廠的資本支出龐大,玉晶光目前自由現金流為負,淨現金部位在今年上半年逼近負20億元,比起大立光的正150億元,差距甚遠。

社群留言