投信：中國房地產債券看好

富邦投信今天邀中銀香港資產管理公司固定收益投資總監胡嘉林來台。他指出，中國政府之前策動的錢荒使得內地銀行改善預留充裕流動資金，銀行同業市場的流動資金已正常化，「錢荒」問題應不再出現。

至於人民幣今年以來在新興市場貨幣中表現一枝獨秀，預期在中國政府貫徹人民幣國際化的方向之下，依然十分正面看待，下半年出現貶值的機率應該更低。

胡嘉林進一步表示，由於城鎮化及中產階級崛起，住宅房地產板塊將是值得關注的產業。事實上，根據中國國家統計局的資料，隨著中國地價上升，地產企業的銷售額上半年快速成長，年增率高達46%，顯示中國地產業獲利成長動能強勁，是中國表現最強勁的板塊。

此外，中國地產市場在過去兩年間從低透明度躍升至半透明等級，在新興亞太國家中，透明度提升幅度最大，這一現象有助於提升投資吸引力。中國地產企業發行的債券年化收益率介於6%到11%，為全球高收益債市中收益率最高之一。

這些都是拜城鎮化增加房地產銷售、房地產債券發行人信貸評級提高，以及健康的住宅房地產存貨水準所賜。

胡嘉林說，從穆迪對中國地產開發商的信評調整趨勢觀察，得到負向評級的中國地產企業比例在過去 1年內明顯減少許多，截至今年7月為止，負向評級的中國地產企業減少至5%以下，取得穩定評級的比例則已經高達8成之多，顯示中國地產行業的整體營運狀況穩定地發展。

至於如何在境內、境外人民幣債中做選擇，富邦中國債券傘型基金經理人陳怡靜認為，針對同一發行人發行的境內人民幣債、境外人民幣債（包括點心債、美元債），將比較三者發行的債券實質收益率，以目前市場條件來看，境外人民幣債的美元債最佳，點心債次之。