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高盛示警 94年利率急升重演

中央商情網/ 2013.05.03 00:00
(中央社台北2013年5月3日電)高盛集團(Goldman Sachs Group Inc.)執行長布蘭克費恩( Lloyd C. Blankfein)警告,當前利率環境和1994年相似,當時央行升息又急又快,讓市場投資人措手不及。

現年58歲的布蘭克費恩在華府美國投資公司協會(Investment Company Institute,ICI)贊助的研討會上表示,「當我將眼光餘光拉回到94年期間,我不禁擔心現在。」他回憶當時投資人如何安於低利率,並受之後利率急升損失的震撼。

當時聯準會從1994年2月到1995年2月,調高基準利率3個百分點,自空前低點3%,調高至6%。美國30年公債殖利率更在1994年底,由1年前不到6%,一路攀升至8%以上。聯準會升息,加上隨之而來的債券價格和股市崩跌,造成華爾街銀行交易部門和投資人大失血。

當時還是家私人合夥制公司的高盛面臨資本流失,不得不向一家夏威夷信託公司售股募資2.5億美元。合夥人也退出公司,包括當時的董事長佛里曼(Stephen Friedman),佛里曼目前擔任高盛董事。

布蘭克費恩表示,當年的升息,如以後見之明來看,應能預期到。但真的很驚人。

美國聯準會自2008年12月以來,維持基準利率在0-0.25%之間的歷史低檔。聯準會買進公債和房貸抵押債券,降低長期利率,推動量化寬鬆政策。聯邦公開市場委員會(FOMC)1日表示,準備加速或減緩購債速度。

布蘭克費恩指出,鑑於通貨緊縮的潛在衝擊,聯準會的政策動作不無道理。雖然長期來看,通膨的風險比通縮更有可能,但通縮對經濟的殺傷力甚於通膨。

布蘭克費恩表示,「我最擔憂經濟陷入通縮。」「從心理層面來看,我們是陷入有點通縮的心理,因為公司和投資人都囤積現金。」

長期擔任布蘭克費恩左右手的高盛總裁和營運長寇恩(Gary Cohn)2月表示,他憂心部分投資人不瞭解一旦利率攀升,債券將失去價值。

現年52歲的寇恩2月11日接受彭博電視訪問時表示,「利率只有一條路可走。」「我擔心大眾不甚瞭解債券訂價和利率,以及兩者之間的逆相關。」

高盛信用和房貸策略小組主管希默柏格(Charlie Himmelberg)上月在研究報告中表示,1994年「債券大屠殺」事件不太可能重演。他指出,聯準會和市場溝通更清楚明白,減少市場憂心央行對抗通膨的能力。

希默柏格在報告中寫到,1994年的例子雖在說明輕忽利率風險的危險上仍有用,但我們認為政策意外,以及導致類似1994年崩跌的情況,在當前的環境下,比較不可能。」(譯者:中央社劉淑琴)

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