新興股市首季跌 風險報酬脫勾

MSCI明晟新興市場指數（MSCI Emerging Markets）年來計跌3.8%，該指數自2011年10月低點以來反彈幅度隨之縮減至22%。相較於MSCI明晟發達市場指數（MSCI World Index）漲幅33%，創下1998年以來，新興國家首次在全球股市漲勢中落後已開發國家的紀錄。

根據彭博彙編的數據，經價格變動因素調整後，新興市場報酬率比先進國家低了37%。

雖然在過去6個多頭牛市時，開發中國家較高的波動性，帶來更大的獲利，但這次情況可能大不同，因為政府的干預，抑制中石油（CN-601857）和Light SA （BR-LIGT3）等公司獲利，以及南韓波蘭等國家成長減緩。

多頭派人士認為，隨著空前低檔的利率，鼓勵投資人轉向風險證券，下階段全球漲勢中，新興市場將扮演領頭羊的角色。空頭派則認為，在投資人青睞透明市場下，目前的趨勢將持續下去。

美盛集團（Legg Mason Inc.）基金經理人林偉恩（Wayne Lin，譯音）表示，舊的經驗法則恐遭質疑。對多數投資人來說，新興市場沒有參與這波漲勢令人訝異。

美銀（Bank of America Corp.）投資策略師哈聶特（Michael Hartnett）表示，美銀訪調的基金經理人3月減持開發中國家股票，為6個月來首見，卻提高美股部位至去年7月以來高點。

摩根士丹利（Morgan Stanley）18日下修新興股市漲幅預估，同時上修美日股市漲幅預估。（譯者：中央社劉淑琴）