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◆激勵股市 QE3效益待驗證

中央商情網/ 2012.09.16 00:00
(中央社記者田裕斌台北2012年9月16日電)美國聯邦準備理事會(Fed)不負眾望推出三次量化寬鬆政策(QE3),激勵全球股市大漲,回顧QE1及QE2期間,台股分別有74%及14%漲幅,QE3的效益仍待驗證。

根據統計,先前QE1自2009年3月推出至2010年3月,期間美股標準普爾(S&P 500)指數大漲37%,因是聯準會首度祭出量化寬鬆政策,且搭配經濟V型反轉,全球股市全數雨露均霑,新興股市漲幅可觀。

台股當時也一路由4557點上漲至7920點,漲幅74%,同期上市19類指數全數收紅,波段漲幅可觀,其中電子及金融兩大權值族群漲幅分別為73%及71%;表現優於大盤、漲幅甚至逾倍的則有電器電纜、玻陶、造紙、橡膠、汽車及營建,當中又以營建大漲1.5倍領先群雄。

相較於QE1新興股市的飆漲,QE2期間(2010年8月底至2011年6月)美國S&P 500指數繼續上漲近3成,但新興股市表現就不如QE1整齊,台股由7616點漲至8652點,漲幅約14%,電子及金融指數則分別上漲6%及19%。

法人分析,QE2對全球股市的激勵效應不如QE1,因與此段時間遭遇日本地震、歐債風暴及中國大陸經濟成長趨緩有關,使得部分資金轉向美債及美股等相對防禦型市場。

不過,即使QE2台股漲幅不如QE1,但仍有類股表現亮眼,其中與國際報價相關的水泥、塑膠、橡膠都呈現上漲,漲幅各有40%、38%及44%,表現勇冠群雄的則是汽車及玻陶類,期間內指數大漲超過4成,其餘表現優於大盤的還有電機機械、金融及百貨貿易類。

法人指出,兩次經驗顯示量化寬鬆對台灣的傳產金融股激勵效應更勝電子,法人分析,主要是QE推出後美元走貶,帶動美元報價的原物料大漲,加上新台幣升值的受惠股多集中傳產金融所致。

法人也認為,此次推出QE3、且目標鎖定房貸,應是為維持房貸利率在歷史低檔,以支撐美國逐步回升的不動產市場,但以前兩次經驗看來,量化寬鬆貨幣政策對股市的激勵效應更勝實體經濟,預料此波在歐美央行聯手救市下,全球股市仍有一段榮景可期,但明年起將逐步面對美國財政懸崖及歐債後續問題,仍有修正壓力。

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