激勵股市 QE3效益待驗證

根據統計，先前QE1自2009年3月推出至2010年3月，期間美股標準普爾(S&P 500)指數大漲37%，因是聯準會首度祭出量化寬鬆政策，且搭配經濟V型反轉，全球股市全數雨露均霑，新興股市漲幅可觀。

台股當時也一路由4557點上漲至7920點，漲幅74%，同期上市19類指數全數收紅，波段漲幅可觀，其中電子及金融兩大權值族群漲幅分別為73%及71%；表現優於大盤、漲幅甚至逾倍的則有電器電纜、玻陶、造紙、橡膠、汽車及營建，當中又以營建大漲1.5倍領先群雄。

相較於QE1新興股市的飆漲，QE2期間(2010年8月底至2011年6月)美國S&P 500指數繼續上漲近3成，但新興股市表現就不如QE1整齊，台股由7616點漲至8652點，漲幅約14%，電子及金融指數則分別上漲6%及19%。

法人分析，QE2對全球股市的激勵效應不如QE1，因與此段時間遭遇日本地震、歐債風暴及中國大陸經濟成長趨緩有關，使得部分資金轉向美債及美股等相對防禦型市場。

不過，即使QE2台股漲幅不如QE1，但仍有類股表現亮眼，其中與國際報價相關的水泥、塑膠、橡膠都呈現上漲，漲幅各有40%、38%及44%，表現勇冠群雄的則是汽車及玻陶類，期間內指數大漲超過4成，其餘表現優於大盤的還有電機機械、金融及百貨貿易類。

法人指出，兩次經驗顯示量化寬鬆對台灣的傳產金融股激勵效應更勝電子，法人分析，主要是QE推出後美元走貶，帶動美元報價的原物料大漲，加上新台幣升值的受惠股多集中傳產金融所致。

法人也認為，此次推出QE3、且目標鎖定房貸，應是為維持房貸利率在歷史低檔，以支撐美國逐步回升的不動產市場，但以前兩次經驗看來，量化寬鬆貨幣政策對股市的激勵效應更勝實體經濟，預料此波在歐美央行聯手救市下，全球股市仍有一段榮景可期，但明年起將逐步面對美國財政懸崖及歐債後續問題，仍有修正壓力。