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大麥克指數:新興4國貨幣遭低估幅度逾4成

鉅亨網/鉅亨網記者郭幸宜 台北 2012.08.14 00:00
根據《經濟學人》公布的大麥克指數顯示,新興國家貨幣仍普遍遭低估,其中包括俄羅斯盧布、南非蘭特、墨西哥披索和印尼盧比,遭低估幅度更逾40%。法人認為,儘管美元短期仍占強勢地位,但一旦新興央行採行寬鬆政策救市,預估將使新興國匯市在經歷第2季過度修正後,逐步展現其投資價值。

根據巴克萊銀行統計,過去3年來,主要新興國家貨幣兌美元的波動程度已有明顯下降趨勢,因此不論從基本面或價值面來看,新興貨幣的投資價值已然浮現。天達投顧表示,未來只要全球央行陸續實施寬鬆政策,將有助於支撐新興市場貨幣走揚。

除了當地貨幣展現升值契機外,近期新興債市同利多不斷,包括南非將在10月份被納入花旗世界政府債指數成份、巴西降息、南韓的振興經濟計畫、印度放寬外資持債上限、土耳其和菲律賓的主權債信評調升等,市場預估,這些未來都有可能進一步吸引全球資金持續湧入新興債市的誘因。

根據最新EPFR資金流向統計,今(2012)年以來整體新興市場債券基金資金流入已達近270億美元,且摩根大通也推測,今年新興債市資金流入仍將有500∼600億美元的挹注。天達投顧分析,新興當地貨幣債未來可望挾高殖利率與貨幣升值等潛在優勢,持續吸引資金追捧。

瑞士寶盛債券基金投資長Enzo Puntillo也認為,在未來市場低利環境不變的前提下,將使已開發國實質利率呈負值現象,相形之下,基本面較佳的新興市場,目前平均債券信評為BBB,未來也不排除有調升空間,加上利率優勢,投資價值相對較佳。

Enzo Puntillo分析,近期投資等級債利差高達200個基點,目前價格甚至比歷史違約率最高時期還低,意味著投資等級債券價遭嚴重低估,在市場持續震盪下,料投資等級債將展現高度防禦特質,至於高收益債則在日趨良好的企業基本面支撐下,違約率仍有改善的空間。

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