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天達:企業去槓桿有成 公司債將續領風騷

中央商情網/ 2012.07.31 00:00
  據S&P500指數截至7/27統計,目前已有291家公布第二季財報,整體公布的獲利優於預期比率近七成水準,持續支撐市場對公司債的投資偏好。天達投顧指出,未來在企業獲利穩定與低違約風險之下,包含高收益債券在內的公司債將可望持續成為市場投資亮點。財報表現不俗 公司債吸金

  根據EPFR國際資金流向統計,上周高收益債基金資金淨流入逾16.55億美元,創今年單周吸金之最,同時為史上第四大紀錄;投資級債基金流入資金也達11.35億美元,創下近五周之最。天達投顧認為,由於目前正值美企業公布財報期間,仍有123家企業尚未公布,預料後續財報實際結果將能持續打敗先前略顯悲觀的預期,也將有助持續助漲公司債市後勢表現。  其中天達投顧更指出,根據信評機構穆迪剛公布,六月份全球高收益債的長期違約率為2.7%,仍在長期平均4.8%之下,顯示出整體企業信貸狀況良好。除了違約率仍低之外,公司債的本金回收率更是大幅提升。根據惠譽統計,目前公司債的本金回收率已經來到57.8%,遠高於過去12年的平均水準35.9%,這表示目前公司債的債權保障程度也獲得明顯改善,更將有利於持續維持良好的債信發展。

具利差優勢

發債量供不應求   2008年底以來企業去槓桿有成,持續性致力於提升流動資產部位並降低資產負債表的槓桿水準,加上盈餘持續成長,使得大部分的企業財務體質明顯遠優於許多已開發國家財政。據彭博資訊統計預估,2012及2013年道瓊歐洲600及美國標普500指數企業之每股獲利成長平均約在6%及12%左右。天達投顧指出,在企業財務體質改善與營運獲利狀況良好條件下,預估今年公司債的發行量將較去年顯著下降,加上全球央行持續採取低利率環境政策,市場對於具備利差投資優勢的債券商品需求又大幅提升,因此預期整體公司債市將出現供不應求的情況。  整體而言,天達投顧認為現階段公司債的投資價值更勝於公債,尤其是對長期持有的投資人而言,由於公司債發債企業的資產負債結構相當穩健,應可令發債企業安然度過經濟面的風險,加上受到市場風險趨避的影響,公司債(含高收益債券)利差已較今年第一季明顯擴大,因此更可提供誘人的殖利率水準,可望持續成為市場資金持續追捧的投資亮點。資料來源:天達投顧~

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