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QE3前債券市場震盪 複合債最抗震

日期:2012年 7月20日  美國聯準會(Fed)主席柏南克於近日的國會作證中,並未提及市場期待的第三輪量化寬鬆政策(QE3),僅表示將在適當時機採取措施以刺激經濟,市場猜想7月31日所舉行Fed會議將可能是一個重要發布時間點,瑞士寶盛指出,若全球經濟持續惡化,Fed很有可能最快在下半年推出QE3。  瑞士寶盛多元機會債券基金經理人Enzo

Puntillo指出,歐債問題尚未解決,雖然ESM紓困對象可直接為銀行藉以解決部分債務問題,但卻未能改善歐洲經濟衰退狀況。從總體經濟面來觀察,目前全球主要國家除美國外,多數已跌至50以下,50是景氣好轉與衰退的臨界點,若跌至50以下則顯示全球經濟不穩定,PMI數據恐持續惡化。近期包括英國、中國、巴西、南韓等國家紛紛提出降息或量化寬鬆政策以刺激經濟,反應出各國政府對全球經濟的信心不足。  Enzo Puntillo表示,若全球經濟持續惡化,推出QE3的可能性大增,回顧過去美國兩次實施量化寬鬆政策  的前一個月債市平均表現,新興市場債券為-6.67%,高收益債券為-8.00%,而複合債券則為-4.27%,相對抗跌。Enzo

Puntillo指出,複合債包含新興市場債、高收益債及投資等級債,前兩者波動度相對較大,而投資等級債的波動度較低,市場震盪時能提供下檔保護。目前全球市場渾沌不明,加上適逢月底的Fed會議,預期對債市將帶來影響,相較投資單一債券,持有複合債則相對抗震且具防禦性。兩次量化寬鬆前一個月 債市表現  

        

 新興市場債

高收益債

複合債--------------------------------------------------------------------QE1

2008.11.01~2010.03.31

 

-15.65%

-16.34%

-10.03%QE2

2010.08.31~2011.06.30

 

2.31%

0.33%

1.49%平均表現

           -6.67%

-8.00%

-4.27%資料來源:Bloomberg,資料日期:2012/07/19,康和投顧整理

  目前全球機構頻頻修正對未來經濟發展的預估值,全球經濟復甦力道疲弱,瑞士寶盛多元機會債券基金經理人Enzo

Puntillo指出,債券市場已成為目前的投資主流,面對多樣化的債券商品,提醒投資人須兼顧投資風險與報酬合理性,以投資價值評估,目前最看好投資等級債。他同時指出高收益債及新興市場債雖可提供較高收益,但受股市波動影響較大且風險較高;而公債則價格偏貴,美國、德國十年期公債殖利率分別降至1.49%、1.19%,來到歷史相對低點,若考慮到通膨因素之後,許多成熟市場都出現「負」實質利率的現象。相較之下,投資等級債可提供優於公債收益,風險程度也相對低於高收益債及新興市場債。在目前市場動盪之際,建議投人在投資組合中納入投資等級債,可從複合式債券或高評等的美元中期債券切入。資料來源:康和投顧~

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