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〈熱門族群〉IFRSs明年上路 營建股財報變化大

自由時報/ 2012.06.04 00:00
記者陳永吉/台北報導

雖然央行打房毫不手軟,頻頻釋出要求銀行貸款成數降低的訊息,不過從最近房市的買氣來看,似乎已經緩步走出谷底,加上利率仍處於低檔,至少到下半年央行才可能升息,所以房市在今年來看,還沒有大幅反轉的可能,只是房價再漲的空間不大,營建股維持區間盤整。

儘管如此,今、明年影響營建股最大的變數還有一個IFRSs(國際財務報導準則),新制度會在明年元月正式實施,這使得營建股將採用全部完工法認列收益,其實現在每家公司都已經在試算今年的財報先採全部完工法的影響數,許多公司原本首季仍有獲利,但採全部完工法後,卻出現虧損,所以今年營建公司的財報,投資人應該特別留意。

舉例來說,某營建股首季以完工比例法認列兩個重要的建案,每股貢獻1元,由於兩建案要到明年完工,假設今年每季都能穩定貢獻此公司1元,這家營建股今年EPS(每股稅後盈餘)就是4元;但如果根據IFRSs規定,這4元必須歸零,全部灌到明年去,因此投資人要特別注意的是,這是同樣的4元,只是因為會計準則不同,兩個年度會同時出現罷了。

簡單的說,今年多數營建股獲利都不會太好看,甚至建案的完工進度都可能拖到明年,反正今年景氣爛,EPS不用做太好,明年建案完工,全部一次灌進來,如果還有其他依全部完工法的個案入帳,EPS就會暴衝,相信這是部分建商現在正在打的如意算盤,所以今年營建股的投資,不用太認真,到年底再來看就好。

不過也有今年獲利大躍進的營建股,如皇翔(2545)、永信建(5508),其中皇翔日前股東會宣布F4案改名為「皇翔御琚」,並且正式公開,法人評估,「皇翔御琚」總銷售坪數達1萬坪,現在還有40戶可售,如果以每坪單價250萬元計算,現在還有210億元左右可售,扣除營建及土地成本,對每股獲利貢獻超過35元。

另外皇翔今年還有位於民生社區的「皇翔新天玓」,總銷40億元,今年計畫整棟銷售,另外還有建國懷生的「皇翔天昴」、仁愛臨沂的「皇翔天玥」兩個總銷合計25億元,至於已經銷售8成的「皇翔玉璽」,也會在今年第四季完工。

因此法人估計,皇翔今年完工可以賣的房子總金額就達300億元以上,每股獲利至少以10元起跳,如果銷售樂觀,甚至可以衝上15元,將是今年營建股的獲利王。

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