台灣空屋率19.3% 供過於求
里昂證券台灣區研究主管蘇廷翰（Peter Sutton）在最新法人報告中指出，台灣住宅房市的空屋率高達19.3%，比香港（4.7%）、新加坡（6.8%）都要高，房市疲軟許久的日本（13.9%）也比台灣低。其中稍低價的新北市住宅空屋率更高達22%。而且未來2、3年新案還會陸續推出，顯示房市供給過剩的嚴重性。
在此同時，人口結構也對房市不利。里昂指出，買房自住的主力族群為28-32歲，買房投資主力為45-65歲，這兩個年齡層人口將從今年開始萎縮或零成長。另外出生率逐年降低，2018年開始總人口數將出現負成長，房市的需求更會進一步下滑。
里昂證券認為，供給持續增加、需求不斷下滑，台灣房市的基本面原本就差；房地產資本利得稅再推出，過去10年吹大的房市泡沫，將因而破裂，房價下跌無可避免，並會衝擊整體經濟及股市。
里昂證券表示，房地產資本利得稅的改革，若是以成交價取代公告現值，將導致稅率大增。里昂試算台北市外圍的45坪公寓，假設在1985年買進，2011年賣出，以目前公告現值課徵的資本利得稅約為100萬，改以成交價課徵，資本利得稅增加至370萬，稅率也從原本的8.04%增加到28.09%。
若以豪宅帝寶160坪的單位試算，2005年買進、2011年賣出，賣出時的公告現值與市價就差8倍，資本利得稅的有效稅率也將從3.77%增加至22.51%。
里昂證券指出，證所稅的討論已經在股市掀起軒然大波，房地產的資本利得稅更為複雜，將引發高度的市場不確定性。影響所及，除了房市，還有金融業的房貸放款惡化，而以買房代替存款的民眾，財富也將縮水。