科恩-斯蒂爾斯第三季獲利穩健 淨流入強勁助攻實質資產成長

投資管理公司科恩-斯蒂爾斯（Cohen & Steers）近日公布第三季財報，調整後每股盈餘（EPS）來到 0.89 美元，較前一季的 0.85 美元有所提升。公司表示，這得益於平均管理資產規模（AUM）的增加以及費用控制得宜，已連續第五個季度實現核心業務成長（organic growth）。

報告顯示，科恩-斯蒂爾斯在第三季錄得 16 億美元的淨流入，是自 2021 年第四季以來表現最好的淨流入季度，年化核心業務成長率超過 6%。然而，由於整體市場波動，其管理資產總規模（AUM）從第二季的 1,000 億美元略降至本季末的 959 億美元，但平均管理資產規模仍達 1,010 億美元。當季淨利潤為 4,650 萬美元，較上一季成長 6%，年增 11%；營收則季增 3% 至 1.56 億美元，營運利潤率擴大至 37.2%。

科恩-斯蒂爾斯的淨流入廣泛分佈於各項投資策略、工具與通路。包括房地產、多策略實質資產和優先證券等均呈現淨流入，其中財富管理通路貢獻了 13 億美元的淨流入。公司積極型 ETF（主動式管理，並在交易所掛牌交易的基金產品）資產本季成長 22%，達到 13 億美元，並於八月推出第七支此類基金 Cohen & Steers Real Assets Active ETF（CSRA），該基金旨在透過多策略實質資產配置，達成對通膨的敏感度、分散風險及長期總報酬潛力。

績效表現方面，本季有 74% 的管理資產規模表現優於基準，相較於第二季的 40% 大幅提升。其中，美國房地產管理資產有 86% 表現優於基準，全球房地產則有 67%。長期來看，過去一年、三年及五年的表現優於基準的管理資產規模分別達到 57%、97% 和 98%。

科恩-斯蒂爾斯總裁兼投資長 Jon Cheigh 指出，儘管長期美國公債殖利率自夏季以來對不動產投資信託（REITs）、上市基礎建設及優先證券造成壓力，但他認為高利率並未改變這些資產類別的相對吸引力。他分析，當前公債殖利率突破 5%，主要受實質殖利率上升和經濟成長韌性驅動，而非通膨預期大幅轉變。此外，財政問題、債務供給和全球因素也導致期限溢價上升。

喬·哈維（Joe Harvey）表示，由於持續的通膨擔憂、股市過度集中以及分散風險的需求，投資人日益將實質資產視為策略性配置。全球上市基礎建設預計稅息折舊及攤銷前利潤（EBITDA，一種衡量公司核心業務現金產生能力的指標）將成長 9%，自然資源股預期獲利將成長 20%。公司計畫進一步投資其離岸共同基金（SICAV）業務，並透過在英國、南非和亞洲等新興財富與顧問市場提供投資人實質資產教育，以拓展商機。

在機構客戶方面，科恩-斯蒂爾斯贏得和待撥付的機構業務管道增至 19 億美元，創下史上第二高紀錄。其中北美市場佔比 56%，歐洲、中東及非洲（EMEA）地區佔 22%，亞太地區（APAC）佔 16%。公司也收到兩位機構客戶共約 4 億美元的部分帳戶重新平衡流出通知，管理層解釋這些調整與投資績效無關，而是因客戶資產類別退出或收購導致的策略調整。