日本升息時代價值股受矚目 復活F分數策略指路電源開發

隨著日本長天期公債殖利率在 2026 年 9 月 1 日突破 3%，創下近三十年新高，顯示日本正步入升息環境，投資人對市場趨勢的關注也逐漸轉向。

在此背景下，一種名為「復活F分數策略」的投資方法受到財經界關注。Monex集團（Monex Securities）指出，這項策略旨在協助投資者在利率上升時期，篩選出股價被低估、但財務基本面持續改善的潛力公司。該策略結合了低股價淨值比（PBR）與財務健全度的 F 分數評估，尋找符合「股價淨值比低於 0.8，且 F 分數達到 8 分或更高」條件的個股。

F 分數是由美國會計學者約瑟夫·皮奧特羅斯基（Joseph Piotroski）所提出的一套指標，透過評估公司獲利能力、財務安全及營運效率等九項標準，來判斷企業的財務體質。這九項標準包含：當期淨利是否為正、資產報酬率是否逐年改善、營業利益率是否逐年提升、營運現金流是否為正、流動比率是否逐年改善、負債權益比是否逐年下降、資產周轉率是否逐年提升、淨利是否低於營運現金流，以及前一年是否沒有進行股權融資等。值得注意的是，該策略特別強調這些財務指標「改善的方向」，而非其絕對數值。

Monex集團進行的回溯測試顯示，從 2023 年 1 月至 2026 年 8 月，採用「F分數 8 分以上」或「F分數 9 分」的投資組合，其表現皆顯著優於 TOPIX 指數。根據 2026 年 9 月 8 日的篩選結果，符合「復活F分數策略」條件（股價淨值比低於 0.8、F分數為 9 分，且市值達 1000 億日圓以上，並排除金融業）的個股共有 16 檔，其中包含電源開發公司（9513）及柯尼卡美能達（Konica Minolta）（4902）等。例如，電源開發公司目前的股價淨值比為 0.51，其預估資產報酬率從 1.58% 改善至 2.11%，流動比率也從 162.9% 提升至 167.3%，負債權益比預計將下降，資產周轉率亦從 0.32 改善至 0.39，符合多項策略標準。投資人可透過 Monex集團提供的「Meigara Scouter」工具，查詢各個股是否符合此策略條件。

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