軟銀旗下SB Energy申請赴美上市 劍指全球再生能源市場

孫正義旗下的AI基礎設施公司SB Energy，於9月1日正式向美國證券交易委員會（SEC）提交IPO申請文件，計劃在那斯達克市場掛牌交易，股票代號定為「SBE」。根據《華爾街日報》報導，這間公司此次募資目標介於50億至70億美元之間。外界預估SB Energy的企業估值可能突破500億美元，最快有望在本月內完成上市。

背後的故事，其實比數字更精彩。SB Energy是一家AI基礎設施公司，由孫正義掌舵的軟銀（SoftBank）持有多數股權，而這次IPO更罕見地匯聚了科技業三大巨頭的資源——輝達（Nvidia）承諾以IPO發行價進行15億美元的私募認購，OpenAI則持有價值約55億美元的認股權證。

輝達的角色尤其。就在上個月，輝達剛宣布將為SB Energy在俄亥俄州興建的OpenAI資料中心，提供高達1，050億美元的融資。SB Energy執行長Rich Hossfeld在接受CNBC《Squawk Box》採訪時直言：「輝達的加入，有助於我們取得投資評級融資，確保專案成功推進。」

OpenAI與軟銀今年稍早已各自投入5億美元，共同參與名為「星際之門（Stargate）」的AI資料中心建設計畫。這項規模高達5，000億美元的Stargate計畫，早在今年1月於白宮揭幕，其中包含在德克薩斯州米拉姆郡開發一座1.2吉瓦資料中心的計畫。

就財務表現而言，SB Energy在2026年上半年繳出亮眼的營收成長——年增幅高達66.4%，但另一面也有難以迴避的現實：同期淨虧損達32.1億美元，營收僅1.387億美元，相較於去年同期的2.155億美元虧損，虧損規模大幅擴大。目前的收入大部分仍來自傳統能源業務。

更讓投資人好奇的，是那個令人瞠目的訂單數字。SB Energy目前持有高達4，390億美元的合約積壓訂單，幾乎全部來自為AI熱潮所驅動的資料中心與發電設施建設。不過，截至目前，SB Energy旗下沒有任何一座資料中心正式投入運營。這意味著該公司的積壓訂單金額，是其半年營收的逾3，100倍——帳面上能見度極高，但實際落地的執行缺口同樣巨大。

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對此，市場分析師也直接點出了核心挑戰。IPOX Research研究員Lukas Muehlbauer指出，投資人必須被說服，這數千億美元的合約需求確實能夠在未來數年間轉化為真實的現金流。

在IPO申請文件中，SB Energy坦承對OpenAI存在「高度依賴」，OpenAI既是資料中心的租戶，也是公司的股權投資方。申請文件中明確寫道：「這種高度集中意味著，我們近期的營收、專案融資安排與開發計畫，均與OpenAI在相關租約下的持續表現緊密掛鉤。」

除了資料中心業務，SB Energy同時擁有太陽能與電池儲能資產組合，並正在建設一座9.2吉瓦的天然氣發電廠，以確保未來AI基礎設施有穩定電力來源。

SB Energy表示，上市後公司仍將作為軟銀的受控子公司運營，軟銀的主導地位不會改變。本次IPO的主承銷商陣容豪華，包括摩根大通、高盛、摩根士丹利、花旗集團與瑞穗銀行。

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