美債殖利率回落美股齊揚 聯準會鷹派立場仍存挑戰

美國股市在經歷連續三天的跌勢後，受美國公債殖利率從近19年高點回落的激勵，主要指數在昨日（25日）收盤時普遍上漲，終結了賣壓。其中，道瓊工業平均指數（DJIA），一個衡量美國30家大型上市公司表現的股票市場指數，上漲119.65點，漲幅達0.22%，收在53,463.05點。那斯達克綜合指數（Nasdaq），以科技股為主的那斯達克證券交易所的綜合指數，收漲41.38點，漲幅0.16%，報26,331.09點。標普500指數（S&P 500），涵蓋美國500家市值最大上市公司的指數，則收高16.22點，漲幅0.21%，收於7,707.98點。

此次美股反彈的主因，是美國公債殖利率的明顯下滑。美國財政部宣布，計劃在未來數月內，將增購10年期、20年期及30年期等長期公債的規模提高一倍以上，以增加市場流動性。此舉使得30年期公債殖利率從稍早創下的19年高點5.34%回落至5.2%以下，而10年期公債殖利率也從20個月高點4.75%大幅下跌至4.64%。

然而，市場對聯邦準備制度（US Federal Reserve），即美國中央銀行的貨幣政策展望仍持謹慎態度。7月份聯邦公開市場委員會（FOMC）會議紀錄顯示，儘管多數委員支持維持利率不變，但有數名與會者傾向升息，且許多人評估，若通膨未能有效回落，未來可能仍需升息。這份偏向鷹派的會議紀錄，意味著利率走向的不確定性仍將是影響市場的關鍵因素。

Charles Schwab Corporation旗下Schwab Center for Financial Research的總體研究與策略主管Kevin Gordon指出，目前債券殖利率與股票之間的負相關程度，達到1997年以來最高。這代表當其中一方上漲時，另一方往往下跌。他認為，債券市場目前對通膨數據的反應，較成長數據更為敏感，因此在評估股市時，通膨表現的重要性更高。

在類股表現方面，非必需消費品、原物料和民生必需品類股表現優於大盤，但工業、科技和金融類股則相對落後。全球主要企業如蘋果上漲2.2%，亞馬遜上漲2.5%，特斯拉上漲4.23%；但部分晶片製造商如超微半導體下跌3.7%，英特爾下跌4%，輝達也小幅下滑1%。

此外，美國總統川普宣布對伊朗發動「經濟戰」，使得荷莫茲海峽地區的緊張局勢升溫，加劇了市場的不確定性。國際原油價格（WTI crude oil）目前仍徘徊在每桶84至85美元的區間。這些地緣政治與能源市場的動態，也持續牽動著全球經濟神經，間接影響著全球投資者的風險偏好，台灣等出口導向經濟體亦將受此類宏觀環境因素的影響。