宇樹上市4天市值蒸發近千億人民幣　股價從高點回落逾44％

大陸「人形機器人第一股」宇樹科技（688836）上市後股價急漲急跌，8月24日股價持續走弱，盤中跌幅一度超過10％，終場下跌10.31％，收在603.08元人民幣（下同）。從8月19日上市首日開盤價1100元計算，短短4個交易日累計回檔約45％，股價幾近「腰斬」，公司總市值也跌破2500億元人民幣，較上市首日收盤時蒸發近千億元。

宇樹科技8月19日正式掛牌上海證券交易所科創板，當天開盤價直接衝上1100元，較發行價150.80元大漲629.44％，一度帶動公司總市值達4449億元人民幣，市場熱度瞬間爆表。然而，股價隨後連續走跌，8月24日收盤價已較首日開盤價回落約44％，呈現「上市即巔峰」的戲劇性走勢。

根據宇樹科技招股書，創辦人、董事長、總經理兼首席技術官王興興在上市前直接持有8671.4964萬股，占公司總股本23.8216％，另透過員工持股及股權激勵平台上海宇翼間接持股。IPO完成後，王興興直接持股比例降至21.4395％，透過上海宇翼間接持股約9.85％，直接與間接持股合計約31.29％。

身家「剩下」600多億元　王興興仍是大陸「90後」企業家首富

宇樹科技上市首日股價衝上1100元時，王興興持有的公司股份市值一度接近1400億元，因而被市場稱為「90後新首富」。不過，以8月24日收盤價603.08元計算，其持股市值已大幅縮水，市場估算身家較高點減少約600多億元；儘管如此，王興興目前仍被視為大陸「90後」企業家中的首富，身家仍明顯高於影石創新創辦人劉靖康。

對於抽中宇樹科技新股的投資人而言，股價大跌也讓「新股紅包」快速縮水。以每一簽500股、發行價150.80元計算，若投資人在上市首日以1100元賣出，扣除申購成本後每簽獲利約47.5萬元；若以8月24日603.08元收盤價計算，每簽獲利約22.6萬元，獲利較上市首日高點縮水超過一半。

宇樹科技股價重挫，也讓其在全球人形機器人企業估值排名中的位置出現變化。根據海外機器人網站RobotHub 8月20日公布的全球人形機器人估值排行榜，當時Figure AI以最高披露估值2691億元人民幣、約390億美元居首，NEURA Robotics約483億元人民幣排名第二。隨著宇樹科技上市後市值跌破2500億元人民幣，若以二級市場市值重新計算，宇樹科技已落居Figure AI之後，成為全球人形機器人市值第二。

最新業績顯示，公司高速成長的同時，營收增速已開始放緩。宇樹科技公告指出，2026年上半年營收約11.52億元人民幣，年增48.54％；歸母淨利潤約2.74億元，去年同期為虧損3202.45萬元，成功由虧轉盈。不過，扣除非經常性損益後淨利潤約2.44億元，年減19.34％。公司解釋，主要是研發費用、銷售費用等期間費用大幅增加所致。

上市4天股價狂跌　人形機器人「泛化能力不足」市場重新評估

市場人士因此認為，宇樹科技目前股價面臨的最大問題，並非公司沒有成長，而是上市前後市場給予的估值過高。以150.80元發行價計算，宇樹科技發行後市值約610億元人民幣，發行本益比達219.23倍，遠高於通用設備產業平均約38倍的本益比。

大陸工信部經濟專家委員會委員盤和林接受《中國新聞周刊》採訪時表示，宇樹科技股價大幅回檔，核心原因之一是上市前後估值過高、與公司基本面出現落差。他認為，目前人形機器人的機械能力已取得明顯進展，但真正制約產業發展的，是機器人「大腦」的能力，也就是人工智慧模型能否讓機器人在真實環境中具備足夠的自主性與泛化能力。

盤和林指出，目前人形機器人即使已經可以奔跑、旋轉、跳躍，仍不代表能夠真正滿足工業及家庭市場需求。若機器人的自主決策能力不足，在工廠可能不如成熟的工業機器人，在家庭場景也難以取代智慧家電。

對此，王興興也曾公開坦言，「泛化能力不足」是目前全球機器人產業面臨的最大瓶頸。他指出，機器人執行移動、裝配及搬運等工作時，通常可以完成基本任務，但只要更換物品或稍微改變環境，成功率便可能明顯下降，關鍵就在於人工智慧模型的輸出與真實世界的執行誤差仍無法完全對齊。

王興興表示，自己近幾年投入最多時間的方向，就是機器人AI及AI模型訓練。對他而言，未來幾年最重要的問題，是如何建立能夠讓機器人在各種環境中通用工作的模型。他認為，只要能夠解決資料採集、模型訓練及真實世界對齊等核心問題，具身智慧才有機會迎來類似ChatGPT般的重大突破。

隨著宇樹科技上市，資本市場也開始重新評估整個具身智慧產業的估值邏輯。國新證券認為，宇樹科技掛牌後已替產業建立新的「估值錨」，其股價表現將直接影響其他未上市人形機器人公司的後續融資與IPO定價。換言之，宇樹科技這波股價急漲急跌，不只是單一公司的資本市場行情，也可能成為具身智慧產業從「講題材」走向「看商業化」的重要分水嶺。