貝恩資本出清鎧俠持股 投資案獲利約2.5兆日圓

美國私募基金貝恩資本（Bain Capital）據報已於今年7月全數出售日本記憶體大廠鎧俠（Kioxia）持股，累計獲利約2.5兆日圓。這筆交易被視為日本私募基金投資史上規模最大的成功出場案例之一，也再次引發市場對私募基金企業轉型策略的關注。

貝恩資本於2018年領軍投資團隊，自東芝（Toshiba）手中收購當時名為「東芝記憶體」（Toshiba Memory）的業務，取得約55%股權，並推動公司更名為鎧俠，展開獨立營運。

鎧俠獨立初期營運表現穩健，截至2018年3月止財年營收約1.23兆日圓，營業利益達456.8億日圓。不過，隨後受到新冠疫情及全球半導體景氣循環影響，公司在截至2020年、2023年及2024年3月止的財年均出現營業虧損。

隨著記憶體市場逐步回溫，鎧俠近年營運也逐漸改善。截至2025年3月止財年，營收回升至1.71兆日圓，營業利益約451.7億日圓，並於2024年12月在東京證券交易所掛牌上市。

受惠於人工智慧（AI）發展帶動固態硬碟（SSD）需求增加，鎧俠預估截至2026年3月止財年營收可望達2.34兆日圓，年增約37%，營業利益則有望達876.2億日圓，較前一年成長約93%。

多摩大學特聘教授真壁昭夫分析，私募基金與大型企業在經營管理上的差異，主要在於決策效率與資源整合能力。他認為，快速決策有助於企業因應市場變化，提升營運效率，也讓鎧俠在產業景氣循環中逐步恢復成長動能。

市場人士認為，這起投資案展現私募基金透過資本投入、企業治理及經營改革，協助企業提升競爭力的案例，也反映全球半導體產業在AI需求帶動下，仍持續吸引國際資本關注。

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