中國生技股超越AI，成為新興市場成長交易新寵

【新聞中心／綜合外電】隨著人工智慧熱潮在新興市場逐漸降溫，尋找下一個高成長機會的投資人正將資金轉向中國生技股，這個板塊如今已超越科技股，成為彭博新興市場基準指數中表現最亮眼的領域。

中國生技接棒AI熱潮，成為新興市場成長交易主軸

在AI題材出現降溫之際，資金正明顯轉向中國生技股。多家中國創新藥企近期漲幅突出，帶動醫療保健成為新興市場表現最強的板塊之一，顯示投資人開始尋找兼具成長性與估值相對合理的替代標的。

AI交易退燒

過去一段時間，新興市場的科技與AI相關股票因估值墊高而面臨回檔壓力，韓國半導體龍頭SK海力士與三星電子等指標股也出現明顯修正。市場對於少數大型權值股過度集中、漲勢過快的疑慮升溫，成為資金撤出AI鏈的重要背景。

分析人士指出，當AI題材的想像空間被重新檢視後，投資人自然會把目光轉向另一個具備結構性成長敘事的產業，而生技正是其中之一。這種輪動反映的不是單一事件，而是市場對風險與報酬重新定價的結果。

資金轉向生技

報導顯示，至少10檔中國製藥股在同一期間繳出雙位數漲幅，讓醫療保健板塊成為新興市場基準指數中的領漲族群。當中，CSPC創新藥業因與阿斯特捷利康簽下授權合作而大漲，成為市場關注焦點。

AllianceBernstein股票部主管Nelson Yu表示，投資人愈來愈擔心AI與AI周邊投資過度集中，醫療保健因此被視為一個兼具創新、結構性成長與獲利能力的替代方向，而且與AI交易的相關性相對較低。

授權模式升溫

中國生技股走強，背後不只是短線題材，更反映產業商業模式的變化。資料顯示，中國企業在2025年簽下超過125宗對外授權交易，年增81%，代表創新藥研發成果正加速輸出至西方藥廠。

這種模式讓市場重新評估中國藥企的價值，不再只是把它們視為仿製藥供應商，而是逐步認定為全球創新藥供應鏈的一環。對資金來說，授權金、里程碑付款與後續分潤，提供了更清晰的商業化路徑。

政策與產業升級

政策面也在強化這股趨勢。中國2026年政府工作報告已將生物醫藥列為「新興支柱產業」，顯示北京當局希望把生技醫藥納入長期產業升級主軸。

Wenchang Ma認為，這不只是短期交易，而是產業結構正在改變。她指出，中國正從「仿製藥製造商」轉向「創新領導者」，而且創新產品線與對外授權案件都在快速增加，正吸引更多投資人注意。

投資主題重塑

與美國生技行情主要由Eli Lilly、Johnson & Johnson等大型權值股推動不同，新興市場這波輪動更集中於中國中小型創新藥企，市場屬性也更偏向事件驅動與估值重估。

Franklin Templeton投資策略師Marcus Weyerer則指出，若從資金尋找創新的方向來看，當前不只在科技與AI，也在生技；同時，生技題材還可能提供一定程度的關稅風險避險功能。

整體來看，這波「AI退、醫療進」的輪動，反映新興市場資金對成長敘事的再配置。短線上，AI相關資產仍可能在估值修正後反覆震盪，但中國生技若能持續交出授權與商業化成果，這條交易主線有機會從題材轉為更具延續性的結構性投資主題。

*圖片為AI示意圖