高盛唱多中國AI價值鏈　外資輪動下中國資產重新受捧

高盛近期明確建議投資者「做多中國AI價值鏈」，主軸涵蓋電力、半導體、AI基礎設施、模型與應用，反映華爾街對中國科技股的看法正從謹慎轉向積極。這一判斷的背景，是亞洲AI交易出現明顯輪動，資金正從此前強勢的韓國記憶體與部分高估值市場，轉向估值相對便宜、產業鏈更完整的中國資產。

高盛在報告中指出，中國AI已正式進入其投資視野，核心理由包括政策支持、全球需求增加，以及資本在亞洲市場的結構性再配置。 報告還提到，中國AI企業在全球AI相關市值與營收中的占比並不低，但外資基金配置仍明顯偏低，意味著一旦市場風險偏好回升，補漲空間可能被迅速打開。 對投資人而言，這種「基本面有產業、估值卻未充分反映」的組合，通常會成為資金重新進場的切入點。

從產業鏈角度看，高盛特別看好中國AI的上游與中游環節，尤其是電力、算力基建與半導體設備。這與市場近期對AI基礎設施瓶頸的關注相呼應；世界經濟論壇相關報告指出，2026年大型科技企業的AI基礎設施資本支出仍將維持高檔，顯示算力、電力與散熱等配套需求依舊強勁。 CNBC也引述美銀觀點指出，電力與冷卻已成為AI擴張的關鍵瓶頸，非IT基建支出占比正在上升。

市場表現方面，香港與中國科技股近期已開始反映AI題材回溫。RTHK報道顯示，2026年初港股曾因中國本土AI情緒升溫而走高，恒生科技指數與恒生中國企業指數均有明顯表現。 到7月初，雖然港股整體仍震盪，但互聯網權重股回升、AI相關板塊波動加大，顯示資金對中國科技資產的評價仍在修正中。

不過，這並不代表中國AI概念股會一路無阻。高盛自己也承認，韓國和中國台灣市場由AI主導的漲勢已出現疲態，市場正在重新衡量集中度風險。 換言之，短線上這更像是一場「資金再平衡」而非單邊牛市。對機構投資人來說，真正值得留意的不是某一檔股票的急漲，而是中國AI供應鏈是否能在政策、訂單與盈利三方面持續驗證，從而把題材轉化為可持續的估值重估。

整體來看，高盛這次喊出「做多中國AI價值鏈」，傳遞的是一個明確訊號：在全球AI投資進入第二階段後，市場開始從單純追逐美國大型科技股，轉向尋找更完整、估值更低、且具政策支撐的亞洲替代標的。若後續中國企業在算力建設、晶片供應和AI應用商業化上持續交出數據，外資對中國科技股的配置比例仍有上調空間。