巴菲特指標創紀錄逾230% 歷史數據警示美股高估值

被譽為「股市估值最佳單一指標」的巴菲特指標（Buffett indicator），近期攀升至歷史新高，已超過 230%。這個由知名投資人巴菲特（Warren Buffett）提出的指標，是用來衡量美國股市整體估值高低的重要工具，計算方式為美國股市總市值除以美國國內生產毛額（GDP）。目前這項數據顯示，美國股票的總價值約為美國年度經濟產出的 2.3 倍。

回顧歷史，巴菲特指標上一次接近此高點，是在 2000 年網路泡沫破裂前夕，當時該指標約為 140%。巴菲特本人也曾在 2001 年的一篇《財富》（Fortune）雜誌專文中警示，當這個比率接近 200% 時，就形同「玩火」。

除了巴菲特指標，其他估值工具也發出類似警訊。考量景氣循環調整後的席勒本益比（Shiller cyclically adjusted price-to-earnings ratio）目前約為 41，是自 2000 年網路泡沫高峰期（曾短暫突破 44）以來的新高。席勒本益比透過比較股價與過去十年經通膨調整後的平均盈餘，以平滑經濟榮枯週期，提供更穩定的估值視角。

此外，美國股市的市值集中度也值得注意。標普500指數中，前十大公司的市值目前約佔該指數的 35%，這個數字已接近 2025 年創下的歷史高點約 41%，並顯著高於十年前約 20% 的水準。在 2025 年，這十大公司雖然佔了標普500指數約 41% 的市值，但其盈餘貢獻度僅約 32%，顯示投資人正為這些推升市場估值創新高的股票支付高額溢價。

歷史經驗顯示，當估值處於類似高點時，市場可能面臨調整。例如，在 2000 年 3 月，標普500指數在接下來的兩年半內下跌了約 49%。分析指出，高昂的起始估值對於預測未來十年的市場報酬具有較高參考價值，但對下一季的走勢則幾乎沒有指示意義。

面對當前市場情況，《The Motley Fool》建議投資人應保持審慎預期，並避免投資明顯被高估的股票。該媒體撰稿人目前選擇保留部分現金，同時仍持有股票部位，等待更具吸引力的進場機會。他表示，若估值顯著回歸常態，或是大型股的盈餘成長能趕上股價漲幅，屆時才會重新部署現金。