AI估值與資本支出擔憂發酵 科技股拖累那指收黑0.4%

商傳媒｜吳承岳／台北報導

美國股市在美東時間週三收盤時，那斯達克綜合指數及標準普爾500指數雙雙走低，主因科技股普遍疲軟，市場持續擔憂人工智慧（AI）相關股票的估值過高，以及雲端服務供應商（hyperscale cloud providers）舉債擴張資本支出的狀況。

那斯達克綜合指數下跌 110.40 點，跌幅 0.43%，收在 25,476.64 點；標準普爾500指數則下滑 7.24 點，跌幅 0.10%，收報 7,358.22 點。本週以來，單是那斯達克100指數的市值就已蒸發超過 1 兆美元。RGA Investments 投資長 Rick Gardner 指出，許多科技股先前已大幅上漲，目前的回檔是健康的修正。他認為，隨著財報季重啟，市場正重新評估科技股過高的獲利預期，將使其「更難達成目標」。

不過，個別公司表現仍有亮點。記憶體大廠美光科技（Micron Technology）在盤後公布財報，第三財季調整後營收達 414.6 億美元，遠高於去年同期的 93 億美元與市場預期的 356.9 億美元。調整後每股盈餘（EPS，即公司每一股賺多少錢）達 25.11 美元，較去年同期成長逾 12 倍。美光科技預計第四財季營收將介於 490 億至 510 億美元，同樣大幅超越市場預期，盤後股價飆漲逾 10%。

在高通（Qualcomm）方面，為強化其在 AI 領域的布局，週三宣布將以近 40 億美元的全股票交易，收購 AI 新創公司 Modular。Modular 的技術能讓 AI 模型在不同晶片上執行，無需為每種處理器重寫程式碼，此舉旨在挑戰輝達（NVIDIA）廣泛採用的 CUDA 生態系。高通預計在 2027 年推出第三代 AI 晶片，並計畫在 2028 年中和 2028 年底分別推出資料中心中央處理器（CPU）與第二代高頻寬運算（HBC）晶片。高通估計，其資料中心業務在 2027 財年將產生數十億美元營收，微軟（Microsoft）與 Meta 已規劃將高通的 HBC 晶片及 C1000 CPU 導入其資料中心。

輝達創辦人兼執行長黃仁勳（Jensen Huang）在年度股東會上，對於 AI 投資報酬率（ROI）的疑問給出了肯定答案，表示「已經獲得解答」。他強調，AI 資料中心是「生產 Token」的工廠，每個 Token（AI 模型處理和生成資訊的基本單位）都能轉化為程式碼、解答、設計、行動與服務，帶來獲利。黃仁勳重申，雖然輝達系統的初期購買成本可能不低，但能提供最低的單一 Token 成本及最高的 Token 吞吐量，進而創造最高收入。

其他公司方面，AI 晶片設計商 Cerebras Systems 在上市後首份財報中預測全年毛利率將低於第一季水準，導致股價重挫 19.6%。赫茲租車（Hertz Corporation）也因第二季獲利預期不如市場預期，股價暴跌 40.7%。儘管科技股面臨壓力，道瓊工業指數在國際油價下跌的帶動下收高 0.35%。國際油價回落至中東衝突爆發以來的最低點，市場預期更多油輪將能穿越荷莫茲海峽（Strait of Hormuz），美國前總統川普（Donald Trump）也表示，伊朗已通知美國不會收取通航費用。

市場正密切關注聯準會（Fed）可能採取更激進的貨幣政策，交易員越來越傾向預期聯準會在年底前會第二次升息，而非先前預期的僅升息一次。關鍵的個人消費支出（PCE）物價指數將於週四公布，預計將為貨幣政策的未來走向提供重要線索。

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