韓國投資證券上修三星電子目標價33萬韓元 估今年營業利益逾300兆

韓國投資證券（Korea Investment & Securities）今日上修對三星電子（Samsung Electronics）的投資評等與目標股價，維持「買進」建議，並將其列為半導體產業首選。該證券預估，受惠於記憶體價格顯著上漲，三星電子今年的營業利益有望突破300兆韓元。

根據韓國投資證券分析師金延俊（Kim Yeon-jun）的報告，三星電子今年第一季的營收預計將達到127兆韓元，年增百分之60.6；營業利益預計為50兆韓元，年增高達百分之648。此預估值將較市場普遍預期（37兆韓元）高出百分之35。

金延俊指出，第一季DRAM與NAND記憶體晶片的平均售價估計均較前一季上漲約百分之90。記憶體半導體部門的營業利益預計將達到48.3兆韓元，佔公司總營業利益的百分之96。其中，記憶體部門的毛利率估計為百分之79，DRAM營業利益率為百分之72.4，NAND營業利益率為百分之53.3。

考量到第一、二季的價格上漲幅度超出預期，韓國投資證券已大幅調升今年的平均銷售價格（ASP）預測。其中，傳統DRAM的ASP年增率從原先的百分之186上調至百分之221，NAND的ASP年增率則從百分之92上調至百分之248。受此影響，三星電子2026年的營業利益預估值從202兆韓元上修百分之50至302兆韓元；2027年營業利益預估值亦從277兆韓元上修至392兆韓元。

報告進一步提及，三星電子在產業中的競爭優勢將持續增強。預期主要超大規模資料中心客戶的長期供應合約，將有助於其強勁業績在中長期持續。此外，DRAM與NAND記憶體向整合型複合產品轉變，將與三星電子的晶圓代工事業產生協同效應，對其業績和企業倍數產生正面影響。在第六代高頻寬記憶體（HBM4）的量產供應方面，三星電子預計將是三大DRAM廠中率先啟動量產的公司。同時，晶圓代工部門的稼動率提升，亦有助於縮減營業虧損。在穩健的現金流支持下，公司擴大股東回報的政策也受到正面肯定。