柏瑞投信今天發表2023投資展望，研判固定收益商品或將是今年最大亮點，殖利率是10多年來高點，波動率卻只有股票的3分之1，預料市場資金也將從股市流入固定收益市場，建議逢低布局「特別股」搭配「非投資等級債」的「特別收益資產」，搶先卡位升息過後的投資契機。 特別來台開講的柏瑞投資特別股策略投資經理人卡洛夫(Vladimir Karlov)表示，過去一年，美國公債殖利率曲線出現劇烈變化，各年期實質利率由負轉正，相較於長年期美國公債和長年期美國信用債，特別股的評價面已具投資吸引力。目前整體特別股股價已跌超過2013年縮減恐慌、2016年升息縮表及2018年經濟衰退疑慮時創下的低點，加上當前整體特別股發行人的基本面依然穩健，故預期在市場情緒回穩後，或有望出現回升機會。 ▼圖說：柏瑞投資特別股策略投資經理人卡洛夫(Vladimir Karlov)。（圖/記者李錦奇攝影） 另一位來台分享觀點的柏瑞投資非投資級債策略投資經理人葉凡克(John Yovanovic)指出，雖然2023年企業獲利恐將受到總體經濟逆風所拖累，不過非投資等級債的整體債信狀況仍佳、市值規模穩定成長、平均信評進一步改善、主要違約風險多集中在評等較低的發債企業、違約率增幅亦有限。此外，全球非投資等級債券的殖利率也回升至2009年才有的水準，10多年來首見，年報酬率約8％～9％，同樣浮現投資吸引力。 「投資人可以考慮，把部分股票部位，轉為非投資等級債！」葉凡克(John Yovanovic)指出，至於投資首選，仍是投資等級債。 ▼圖說：柏瑞投資非投資級債策略投資經理人葉凡克(John Yovanovic)。（圖/記者李錦奇攝影） 柏瑞投信投資長黃軍儒也表示，2023全球經濟可能先蹲後跳，然而觀察美國的核心服務成本與歐洲能源價格變化，通膨現階段似已出現觸頂跡象。雖然成熟國家的利率政策仍有上揚空間，不過市場關注焦點將逐步轉向全球央行何時啟動降息循環。在此總經環境下，固定收益型資產有望成為2023投資主軸，其中投資等級標的將為首選，至於非投資等級債，則要擇優布局。 黃軍儒進一步指出，隨著聯準會升息循環接近尾聲，預計更多資金將流入固定收益型資產，尤其是特別股和非投資等級債。觀察發行特別股的金融產業仍維持穩健基本面，特別股的評價面也相對合理，目前指數的殖利率來到相對高點，投資價值浮現。 柏瑞投信表示，由於特別股和非投資等級債資產的相關度低，特別股與非投資級債市的產業組成，亦具有高度互補性，特別股產業組成多為金融業，而非投資級債多為工業，在產業分布廣泛、掌握表現輪動機會，將有助於投資組合在追求較高收益潛力的同時，做到多元分散、降低風險，但仍需留意特別股與非投資級債市場存有波動風險。 以柏瑞投信來說，2008年8月已推出台灣境內第一檔非投資等級債劵基金---柏瑞全球策略非投資等級債券基金，歷經金融海嘯等市場利空考驗，基金配置目前以成熟國家為主、新興市場為輔，擇優佈局具有利差收斂空間之標的，同時謹慎管控信用風險，以提高獲取資本利得的機會。