內有兄弟股權之爭、外有景氣循環魔咒　長榮減資背後的盤算？

2021年是長榮集團最風光的一年。在長榮海運帶領下，集團市值暴增逾兆元；雖然業績、股價皆風光。然而，外界更關注的是，集團內有兄弟股權之爭、外有景氣循環魔咒，長榮集團在大幅減資六成之後，如何運用這兩年積累的實力，因應未來可能的挑戰。

最新一期的《財訊》雙週刊製作的「長榮集團下一步」專題，解析長榮營運大爆發後可能面臨的挑戰，同時盤點集團各公司經營權之爭的變化，並分析各公司的投資價值。

長榮在3月15日公告，全年稅後淨利高達2390億元，較2020年的243.6億元，暴增近十倍，每股稅後盈餘為45.67元，創下歷史記錄。長榮因為手握豐沛現金流，3月15日公告大幅減資達6成，退還股東每股6元。

根據《財訊》報導，長榮集團的股利配發率約四成，這次配發18元，再加上減資退回的6元，每股合計配發24元，這對投資人來說，應是收獲頗豐的一年。但值得注意的是，長榮這次的減資動作，是否也露透出重要的市場訊息，即公司內部可能預知，未來二、三年海運市場將不容易續創高峰，因此，透過減資縮小股本，可以讓公司維持較高的EPS（每股稅後純益）；這是值得投資人關注的部分。

長榮集團不只海運暴衝，旗下小金雞長榮鋼、長榮航太也接連掛牌。而在二月登錄興櫃的長榮航太，也有機會在今年就轉上市。這是自長榮航在2001年上市，在暌違20之後，長榮集團又有子公司上市，而且一口氣就是兩家，總計集團共有六家公司上市。《財訊》綜合各界說法，分析長榮在海運市場暴賺的三個原因，包括買船策略精準、一石二鳥的併購效益以及投資觸角多元。

《財訊》報導指出，這波貨櫃航運大狂潮，長榮也確實受惠航線遍布全球、運力龐大獲利滿滿。不過，航運業資深人士指出，只要船造得多、造得大，在海運榮景的時候當然賺得多，但景氣不好的時候，不只船舶載不滿貨，連閒置船舶也有維護成本，就算不停靠碼頭規避碼頭收費，停在公海也還是需要人力派駐看管，種種成本就容易讓船公司虧得多。長榮如何運用近兩年豐沛的獲利和營業活動賺得的現金流，因應長線可能的變化，都考驗著公司的策略。