網家今年獲利看增 股價開紅盤

法人預期，在B2C（企業對消費者）營收成長帶動下，網家合併營收年增率將呈現逐季往上；網家1月合併營收年增率僅達3.6%，主要原因為商店街（4965）及露天拍賣商家，在過年前一星期多停止出貨，使1月營收呈現15%到20%的年衰退，但預期2月營收成長率將回溫。

在B2C營收方面，網家雖面臨2016年1、2月在政府家電補貼，帶動家電營收大幅成長的高基期，但B2C業務1月營收年增率仍達6.5%，優於全國電子（6281）1月營收年衰退10.6%。

法人仍看好網家在倉儲的競爭優勢，除2017年商品數將由2016年的200萬種增加至260萬種以上，在2016及2017年加入的新倉儲合計面積達3.5萬坪，網家將針對熱銷商品，增加3個月的庫存量，避免消費者上網買不到貨的困境。網家2017年B2C營收目標為年增率將達15%，優於法人預估的14.4%。

法人指出，C2C（消費者對消費者）新進業者蝦皮拍賣以全額補貼運費的營運模式進軍台灣，2017年商店街的個人拍賣平台也加入全額運費補貼行例，市場擔心蝦皮拍賣2016年的運費補貼花費約在新台幣3億元到6億元，以此推估商店街全額運費補貼將造成網家2017年大幅虧損。

然而，法人認為，商店街個人拍賣平台規模不大，且全額補貼運費可視競爭情況而隨時終止；加上蝦皮拍賣2017年不再全額補貼運費，且補貼運費的交易金額門檻也逐月提高中。露天拍賣觀察到2月物流營收已逐漸回溫中，顯示蝦皮拍賣不再全額補貼運費下，已使市場競爭減緩，對露天拍賣營運衝擊有限。

法人仍看好網家在台灣電子商務市場的競爭力，預期2017年在B2C營運成長帶動下，獲利成長率將回升至15.7%，推估2016年到2018年獲利年複合成長率（CAGR）可達24.6%。