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105年3月商業服務業景氣指標為98 仍為「趨向低迷」的黃藍燈

大成報/ 2016.05.06 00:00
【大成報記者羅蔚舟報導】

商業發展研究院5/5日公布105年3月「商業服務業景氣指標」(Index of Service Industry,ISI)分數為98,仍為「趨向低迷」的黃藍燈。自去年5月起出現10個趨向低迷的黃藍燈,顯示國內商業服務業整體動能仍顯現不足。商發院指出,近期影響我國商業服務業表現有下列因素「蘋果不紅」、「陸客不來」與「520政權交替」等。

商發院指出,首先「蘋果不紅」:蘋果公佈 2016 年度第二季財務報告中,營收較上年同期下跌 13%,由於與蘋果相關的台灣公司至少占總體電子業約三成,且蘋果供應鏈佔台股市值約20%,其電子零組件佔台灣整體出口比重高達30%,因此其營收不佳將間接影響我國商業服務業表現;再者 「陸客不來」:陸客來台觀光較上月下跌6.14%,衝擊我零售、餐飲與物流業營收,拉低我國商業服務業營業額;「520政權交替」:造成民眾短期消費與投資的觀望。國內商業情勢正如「蟄伏千日,等待驚雷」,希冀於5、6月份批發業旺季、手持裝置新推產品效應,有望使商業服務業動能提升。

商發院指出,國外方面,美國3月份放緩升息腳步,且歐、日央行擴大貨幣寬鬆政策,使本月流向亞洲市場的外資高達206億美元,造成亞洲金融市場之波動。國際油價低檔盤整、各國貨幣競貶疑慮與貿易成長率低於世界經濟成長率,亦影響國內商業服務業表現。預估4月份ISI指標分數為95,5月上升至99,已有明顯上升,但仍呈現代表「趨向低迷」的黃藍燈。

█指標變動:人力薪資營運實況上升

分析本月份證券市場、人力薪資與營運實況。商業服務業證券市場指數與上月持平,股價與交易量小幅成長;人力薪資方面,人力薪資指數較上月提升;營運實況指數方面,本月除臺閩地區民航各機場起降次數、公路汽車貨運總噸數與電力(企業)總用電量下降之外,其餘全數上升。主因為上月低基期效應,因此營運實況指數較上月提升。惟近期「蘋果不紅」、「陸客不來」與「520政權交替」影響,因此整體而言,3月份商業服務業景氣表現仍處於「趨向低迷」。

█國際表現:聯準會6月有機會升息

歐元區3月份通膨率為-0.1%,較上月升0.1%,顯示歐洲央行逐步實施之寬鬆貨幣政策已有成效。而德國消費者物價指數本月相較上月上升0.75%,顯示歐元區德國通膨控制已有成效,希冀能帶動達成通膨率2%之目標,惟比利時恐攻事件將影響金融以及旅遊業動能;另一方面,中國大陸3月份PMI指數49.7、NMI指數53.8,皆較上月成長亦指貿易帳逐漸好轉;日本3月份PMI指數為48較上月衰退,足見安倍三箭未見成效;然而國際油價仍低檔盤旋且美國暫緩升息,歐洲持續擴大貨幣寬鬆措施,使資金流向新興市場情形仍存,各國央行應審慎因應相關問題。

美國3月份失業率為5%較上月上升0.1%,PMI指數為50.8,仍在景氣榮枯線以上,雖暫緩升息,但不排除6月份聯準會升息之可能。另外,美國密西根大學指出,3月份美國消費者信心指數為91與上月持平,因此美國經濟相對平穩成長;日本方面進行負利率以提振經濟,然3月份外銷訂單表現不佳,惟消費者信心指數為41.7,較上月上升1.6,表示雖近況表現不佳,但日本民眾對未來持樂觀態度。綜觀各國情勢,雖全球經濟成長處於低迷狀態,但嚴峻的寒冬將過,蟄伏的動能蓄勢待發,可預見未來商業服務業之成長。

█國內表現:外銷降至金融海嘯低點

3月份受上月低基期效應影響,推升商業服務業營業額,主因為2月份連假結束,批發與零售業動能回穩,批發業營業額較上月增加28.5%,帶動3月份商業服務業動能。另ㄧ方面,我國外銷訂單接單表現連續不佳,已接近2008年金融海嘯之接單衰退期,且全球主要國家央行採寬鬆貨幣政策,影響我國貿易狀況進而造成國內商業服務業營業額之波動。整體而言,3月份商業服務業景氣分數仍為「趨向低迷」的黃藍燈。

█指標預測:全球經濟復甦動能不足

全球貿易趨向衰退與各國採取寬鬆政策,且全球經濟環境依然不佳,國際油價持續低檔震盪,預期全球經濟成長動能將趨向於緩慢增長。國內方面, 3月份批發、零售與餐飲業動能回穩,但全球經濟復甦動能不足,我國貿易情況依然表現不佳,間接影響國內消費動能與投資表現,使商業服務業表現成長緩慢。但批發業旺季將至、手持裝置新推產品效應,因此預估105年4月及5月份商業服務業之表現將有所成長,惟仍呈現景氣「趨向低迷」的黃藍燈。

█未來走勢:擴大貿易政策推動經濟

在國內方面,受到外銷訂單接單表現連續不佳,國際油價仍震盪波動,且多國採取寬鬆貨幣政策,造成我國商業服務業連續黃藍燈狀況。因此,政府積極推行活絡內需市場,如汽機車補助舊換新,推動網路零售產業升級,並且持續推動相關貿易政策以推升商業服務業動能。

國際方面,中國經濟成長仍持續放緩,日本與歐洲推行負利率,且美國暫緩升息,資金將流向新興市場。而比利時驚傳恐怖攻擊亦掀起資金避險潮,皆衝擊全球經濟市場;雖美國經濟平穩成長,但歐洲通縮問題仍存,國際間的貿易需求有待提振。因此我國政府更應擴大相關政策力道,逐步成長以走出停滯狀況。

█指數分析

ISI指標來源區分成三大面向,分別為證券市場、人力薪資及營運實況。105年3月份各變數構成項目變化(見表),各面向分析如下:

1.證券市場:商業服務業相關類股價指數較上月提升,無論商業服務業相關類股成交值與成交量皆上升,顯示整體商業服務業類別證券市場緩步成長中。105年3月份指標分數為97分,與上月相較,呈現持平之狀況。

2.人力薪資:經商發院預測,本月人力薪資方面,惟商業服務業部門僱員每人每月平均工時與經常性薪資率對ISI指標的貢獻值下降外其餘影響因素皆上升。因此本月份「人力薪資」面向較上月提升;105年3月份指標分數為99分,呈現上升狀態。

3.營運實況:對指標貢獻度預測方面,受到低基期效應影響,除臺閩地區民航各機場總起降架次、公路汽車貨運總噸數與電力(企業)總用電量下降之外,其餘影響因素皆上升。整體而言,105年3月份指標分數為101分,與上月相較,呈現上升狀態。

(表由商發院提供。)

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