景氣低迷　信評：海運聯盟重組將增加中小航運業營運風險

由於全球經濟復甦前景未明，貨櫃航運業者未來幾季的營運恐難一帆風順。中華信用評等公司25日表示，貨櫃航運業長期以來運能供給過剩的情況持續，加上各大海運聯盟無改善市場紀律，可能會拉長貨櫃航運業景氣衰退的期間。

中華信評評等分析師董瑾指出，先前預期各貨櫃航運業者積極擴張計畫下訂購的大型船舶的迅速交船，會導致2016年全年的市場供需持續處於失衡狀態，而這種供需失衡的情況可能會對未來1至2年的運費價格與貨櫃航運業者的獲利能力造成進一步的壓力，因為中國大陸目前的經濟成長減緩，且全球貿易整體而言也是停滯不前。

中華信評指出，長期來看，全球主要海運聯盟間在訂價與運能方面的紀律表現，是航運業者獲利能力能否恢復並維持的關鍵。但是，儘管全球貨櫃航運業者先前已成立了四大海運聯盟包括2M、Ocean Three、CYKHE與G6，但不論是維持訂價或運能方面的紀律表現都乏善可陳。

因此，中華信評並不認為，目前正在進行的海運聯盟大洗牌，可以在未來的1至2年中明顯改善貨櫃航運市場的生態。在這次大洗牌的重組過程結束後，可能可以略微提升航運業的訂價紀律，但是中華信評並不排除一旦營運前景改善，航運業者還是有再進一步積極擴大運能的可能性。

董瑾認為，這次海運聯盟重組的結果，可能會出現由一些大型業者組成的較強勢聯盟，以及由一些中型業者組成的較弱勢聯盟，並預期，較弱勢聯盟裡的成員，因為本身的營運規模較小且航線網絡的覆蓋程度較低，因此可能會面臨較大的競爭壓力。

此外，主要的貨櫃航運業者也可能會拒絕一些較弱勢業者加入他們的聯盟。以航運聯盟在主要東西貿易航線的市場主導地位來看，中華信評表示，這類被聯盟排除在外的長程業者的競爭力將會大幅降低，並面臨更高的營運風險，甚至一些目前已持續虧損且流動性趨於惡化的業者，在這波產業景氣持續低迷的情勢下，可能會被迫徹底退出市場。不過，中華信評認為，長期來看，產業整併與市場重組應有助於整個貨櫃航運市場回到一個較健康的均衡狀態。