星展銀：股市熊市沒走　日圓上看105、人民幣可能大貶

星展銀行14日舉行第2季投資展望說明會指出，股市未來走向將取決於企業獲利，新興市場企業獲利仍處於衰退，而成熟市場企業獲利則面臨壓力，因此，熊市很可能會繼續影響市場。同時，未來數月美元將可能呈現反彈，人民幣仍存在大幅貶值風險，至於日圓，在避險需求之下，有機會上看105日圓兌1美元價位。

星展銀行集團財富管理部北亞區投資長李振豪指出，在各國央行和官方的多項措施下，景氣循環得以避免步入衰退的窘境，星展銀預期，市場將可能呈現更大幅度的漲跌波動，風險性資產自去年8月以來就已經在下降通道內呈現「回歸均值」的走勢。目前最可能的情況是，未來幾個月內在下降通道中重回跌勢。

雖然歐洲央行（ECB）、日本央行（BOJ）和美國聯準會（FED）可能透過口頭與行動支撐風險性資產一段時間，市場甚至可能會呈現區間整理格局，但這並不是一個新牛市的格局，歐洲、日本、中國、新興市場與亞洲（不含日本）指數已陷入熊市，雖然收復部分失地，但可能尚未走出熊市。雖然美國股市尚未處於熊市，但以歷史數據評估，美國股市通常在總統選舉之前的表現較選後的表現來的更好。

星展銀認為，今年市場將呈現大幅漲跌震盪格局，而且至今年底很顯然是個熊市格局，市場每月的波動範圍將會擴大，而幅漲跌波動的因素主要來自於景氣循環與官方及央行干預的結果。也由於市場敏銳地意識到政策的長期風險，也明白央行正在試圖改變經濟行為，並強迫消費者即刻消費，引導存款戶將現金轉投風險資產，使銀行貸放，因此，全球股市將可能呈現更多的漲跌大幅波動的情況。

此外，第一季美元走勢與全球股市呈現逆相關，當風險偏好改善時美元走弱，但當避險情緒上揚時，美元走強，美元指數幾乎是股市的倒影，李振豪認為，目前美元指數正處於一個上升通道的底部，未來數月將可能呈現反彈。

至於近期強勢的日圓，李振豪指出，日圓為避險工具之一，在市場大風大浪時，許多人會把現金換成日圓，星展銀也預估，日圓將上看105至106日圓兌1美元，人民幣未來幾個月仍存在大幅貶值的風險，而導致新興市場新一輪風險規避的情勢。