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星展:熊市來了!Q2全球經濟市場仍大幅震盪

鉅亨網/鉅亨網記者張旭宏 台北 2016.04.14 00:00

星展銀行集團財富管理部北亞區投資長李振豪。(鉅亨網記者張旭宏攝)星展銀行今(14)日公布第二季全球市場投資展望。星展指出,在各國央行和官方的多項措施下,景氣循環避免步入衰退的窘境,仍預期全球經濟市場將將大幅度漲跌震盪格局,呈現熊市的格局。星展指出,風險性資產自去年8月以來就已經在下降通道內呈現「回歸均值」的走勢,目前最可能的情況是,未來幾個月內在下降通道中重回跌勢,3大央行歐洲央行(ECB)、日本央行(BOJ)和美國聯準會(FED)透過口頭與行動支撐風險性資產一段時間。市場甚至可能會呈現區間整理格局。星展進一步指出,大幅漲跌波動的因素主要來自於景氣循環與官方及央行干預的結果,一個正常世界的運作,各國央行在經濟週期成熟時應會允許利率上升,並容忍資本市場價格下滑,但隨著週期步入成熟期,經濟仍然疲弱,而央行無法如此運作,因為經濟基本面仍然脆弱。星展認為,央行提出許多非傳統的政策,包括更低的負存款利率,歐洲央行還提出負利率貸款給商業銀行;市場也開始傳言直接以量化寬鬆政策(QE)提供資金給予政府開支,同時意識到長期風險,明白央行正在試圖改變經濟行為,並強迫消費者即刻消費;引導存款戶將現金轉投風險資產,因此全球股市將可能呈現更多的漲跌大幅波動的情況。星展強調,股市未來的走方向將取決於企業獲利。新興市場的企業獲利處於衰退,成熟市場的企業獲利則面臨壓力。因此熊市很可能會繼續影響市場表現。負利率與中國更進一步刺激政策的預期,將有助於大宗商品的反彈。雖然部分大宗商品可能受惠於供給過剩情勢的改善而觸底,低迷的經濟狀況,可能要等待一段時間築底,因此建議維持中立。針對美元未來走勢,星展說,今年首季美元走勢與全球股市呈現逆相關,當風險偏好改善時美元走弱,但當避險情緒上揚時,美元走強;美元指數(DXY)幾乎是股市的倒影,目前美元指數正處於一個上升通道的底部,未來數月將可能呈現反彈。隨著負利率的情況可能持續擴散,調升對債券的建議,自減碼至中立。

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