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今年政策主導投資市場 匯豐估美會升息2次、看淡美元 

NOWnews/ 2016.01.26 00:00
記者顏真真/台北報導

匯豐私人銀行26日發表投資展望報告指出,從美國至歐洲全球債券殖利可能下跌,並在較長時間維持較低水平,對部分股市持審慎樂觀度,並預估美國今年還會升息2次,看淡美元。至於中國大陸,匯豐認為,在財政及貨幣工具作用下,經濟成長放緩的情況應會受到控制,不至於產生新的信用泡沫或造成貨幣貶值,預估年底人民幣兌美元價位在6.7。

匯豐私人銀行亞洲區投資策略主管彭卓鳴指出,當前的股票牛市開始於2009年3月,在不少市場已持續一段長時間,估值水準也達高點。進入牛市後期,投資人應考慮重新分配資產配置,減持與市場走勢高度連動的資產,並增持市場連動較低的資產。在政策差異影響下,亞洲高資產投資人可能面臨更大的市場波動。

彭卓鳴認為,歐洲及日本很可能維持寬鬆貨幣政策,前者更表明將延長量化寬鬆政策的期限,應可令這些地區的債券殖利率維持於低水平。另外,幾乎零通膨的情況下,美國聯準會展開近十年來首次緊縮周期,也將壓低美國國債殖利率,這將帶來較長期的投資機會投資於會發放股利的股票。若中國大陸經濟成長持穩,而美元下跌幅度擴大至美元兌新興貨幣市場貨幣的匯率,開發中國家的資產可能受到更多關注。

此外,彭卓鳴說,全球化到本土化的轉變也引發關注。在全球貿易及亞洲區內都在放緩的情況下,近期數據顯示,全球仍有少數地區的內需保持強勢,原因是有關國家及企業為改善成長及就業表現,以國內生產替代進口。產業方面,部分製造業開始回流,將製造地點遷回所在國家及地區,同時「物聯網」讓世界各地的產品及潮流觸手可及,相關科技亦帶來許多投資機會。

不過,彭卓鳴也提到,本土化也可能帶來負面影響,英國在今年舉行退出歐盟公投的計畫,可能令英鎊及英國股市表現落後其他貨幣及股市。

至於中國大陸經濟放緩拖累製造業活動,也是全球貿易低迷的原因之一,但其國內服務業持續改善,卻表現出經濟發展走向成熟的特徵。事實上,中國大陸政府希望在未來幾年內,將國民生產總值的內需占比提升至50%,以增強經濟對外界衝擊的抵禦能力。以美國為例,個人消費在經濟中所占比重達3分之1。

彭卓鳴表示,今年開始大陸A股市場巨大波動及境外人民幣的相關走勢,部分導因於大陸經濟進化。由於大陸推動重大經濟轉型,從投資主導轉向以消費帶動增長,許多產業可能受到影響。匯豐預計,漸趨富裕的消費者會增加出遊,而改善中的零售消費可為H股市場提供支持。由於重視永續發展,教育及環保方面的投資有望增加。在財政部及貨幣工具作用下,現在的成長放緩情況應會受到控制,而不至於產生新的信用泡沫或造成貨幣貶值。

在金磚四國部分,匯豐指出,投資基本面差異顯著,在成長速度、通膨水平、負債水平、改革力度、大宗商品價格風險及其他方面,巴西、俄羅斯、印度和中國大陸之間都已失去相關性,因此,維持選擇性投資策略,同時相對看好亞洲市場,並會長期關注東協的成長潛力,以及當地的預期人口增長和年輕且相對廉價的勞動力資源。

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