〈投資長觀點〉莊書明：人民幣急貶 陸股又熔斷 未來靠消費救市

莊明書表示，人民幣持續走貶成為現階段市場風險高度因子，急貶造成金融市場動盪再度提升風險意識，也意味新興市場貨幣、亞洲貨幣有跟貶壓力，引發資本加速外流，而熱錢拋售亞洲資產將引發外資撤離風險性資產壓力，恐不利金融穩定。

莊明書表示，今天陸股大跌，主要是市場認為中國人行匯率政策上出現矛盾而帶來股匯衝擊，不過人行已暫停至少3家外銀進行跨境交易等外匯業務，且近期一度於人民幣匯市尾盤阻貶，力守價位意圖明顯，中國人行隨後更指出一些投機勢力試圖炒作人民幣從中牟利，不代表真正市場供需，人行有能力保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定，顯示中國官方有能力阻貶人民幣，未來人行動作將是觀察重點。

預料中國官方透過匯率操作來測試市場承受度，A股是否能走穩，可觀察國家隊進場護盤力道與人行是否進場干預匯率走勢。莊明書表示，中國短期經濟結構雖難以改變，但是推測中國經濟不至於硬著陸，而消費產業將是帶動中國股市復甦的主要源頭。

台新中証消費服務領先指數基金經理人葉宇真表示，從2012年開始，中國第三產業GDP占比第一次超過第二產業，2015年第3季第三產業產值在GDP中占比已經占51%，中國已經進入從工業化時代向後工業時代過渡階段，服務業成為影響經濟增速和競爭實力的重要部門，新興消費服務正在崛起。

葉宇真表示，2013年以來，傳媒、網遊、醫療服務、體育、教育輪漲，2015年9月以來，智慧醫療、線上教育、文化傳媒、體育反彈50%，超過創業板指漲幅，顯示市場資金持續青睞新興消費服務板塊。

葉宇真表示，對比中、美、日、韓在服務業的市值占比，中國新興消費服務中包括「傳媒+餐飲旅遊+醫療服務與生物科技+資訊與軟體服務+互聯網服務」市值占比僅12%，遠低於美國24.5%、日本16.7%、韓國20%，目前中國僅在互聯網服務領域（包含中概股公司如百度、阿里）相對領先，但在其他的消費服務業市值占比明顯落後，顯示未來消費服務板塊的成長空間大，仍是市場的投資熱點，建議投資人應趁市場修正震盪之際，逢低佈局消費服務類股。